大家有沒有想過(guò)一個(gè)問題?如果巴菲特從天使開始做，一直不退出，他是不是要比現(xiàn)在富有1000倍?

　　當(dāng)然他不會(huì)這樣做，他嚴(yán)格遵守自己的投資紀(jì)律，而且只要奶油不吃蛋糕，把利潤(rùn)分給別人，同時(shí)也是在分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　為什么我會(huì)有這個(gè)感慨?因?yàn)樽罱�留意了一下倒下的那些�?dú)角獸，很多早期投資人一直跟投一直跟投然后企業(yè)轟然倒塌，天使投資人也跟著顆粒無(wú)收。奇怪得很，難道他們并不清楚：這么做是違反經(jīng)濟(jì)規(guī)律的嗎?

　　2013年-2015年，泥沙俱下雞犬升天，早期投資人如果不貪婪、選擇在后續(xù)融資中退出的話，那么這幾年基金整體獲得幾十倍收益是沒問題的。但如果早期投資人們想博一個(gè)大的，一個(gè)上萬(wàn)倍收益的“奇跡”，基本上現(xiàn)在應(yīng)該顆粒無(wú)收，準(zhǔn)備關(guān)門了。

　　早期投資最喜歡的就是蓬勃爆發(fā)的行情，這個(gè)行情是后期資本最害怕的事，因?yàn)楹笃谕顿Y者知道最后上市退出的企業(yè)是有限的，但是現(xiàn)在選擇太多，其實(shí)很糟糕。而且這個(gè)泡沫注定會(huì)破掉。但是這對(duì)于早期投資人是好事，因?yàn)樾袠I(yè)熱鬧，早期投資人很容易退出獲利——除非他們根本沒有退出。

　　為什么這么說(shuō)?風(fēng)險(xiǎn)投資是不具備必然性的。沒有人百發(fā)百中——如果有投資人說(shuō)自己幾乎沒有失敗，這個(gè)人就一定是不可信賴的。

　　如果我們弄清楚成功是概率問題，那么投資人的專業(yè)就體現(xiàn)在：能夠剔除在他們個(gè)人能力范圍內(nèi)的不成功因素——比如有的投資人懂得識(shí)人，有的投資人了解企業(yè)管理，有的投資人懂得商業(yè)模式。

　　但無(wú)論多牛的投資人，只不過(guò)是提高了投資成功的概率——比如普通人投資成功率是萬(wàn)分之一，他們可以把成功率提高到百分之一。

　　這個(gè)概率并不高，但是通過(guò)系列的投資組合，以及風(fēng)險(xiǎn)投資動(dòng)輒百倍的回報(bào)率，風(fēng)險(xiǎn)投資仍然是一門有利可圖的生意。

　　但是，如果不遵循投資規(guī)律會(huì)怎么樣呢?

　　在創(chuàng)投行業(yè)泡沫期間，任何天使投資人或者早期投資人，如果在后續(xù)融資中選擇退出，基本上現(xiàn)在都成為大基金了。但是回過(guò)頭我們發(fā)現(xiàn)并沒有這樣的奇跡——要知道當(dāng)時(shí)拿到投資，再拿后續(xù)投資簡(jiǎn)直易如反掌，唯一的解釋就是太過(guò)貪婪。

　　做一個(gè)簡(jiǎn)單的分析就可以知道其中的荒謬之處：如果創(chuàng)業(yè)者融到天使輪投資的概率是千分之一，融到A輪的概率是百分之一，融到B輪的是十分之一……以此類推的話，一個(gè)天使投資人把投資持有到上市，基本等于在賭場(chǎng)把錢輸光才離場(chǎng)——無(wú)論中間你曾經(jīng)贏過(guò)多少錢，那都是笑談。

　　每年真正能夠上主板或者海外上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)屈指可數(shù)，獲得幾萬(wàn)倍回報(bào)率的投資人可遇而不可求。如果你不能遵守風(fēng)險(xiǎn)投資的紀(jì)律，不僅你會(huì)錯(cuò)過(guò)唾手可得的財(cái)富，而且最后還會(huì)顆粒無(wú)收。

　　如果投資是概率問題，而且要始終給別人留下蛋糕的話，那么就要記得見好就收，讓別人賺足利潤(rùn)，只有這樣，才能皆大歡喜。除非你非常堅(jiān)定的確定這個(gè)行業(yè)、這個(gè)人你就算賠光所有的錢，也值得跟，或者你覺得自己是紅杉資本創(chuàng)始人唐·瓦倫丁一樣，那么慧眼識(shí)珠。否則，你要服從投資的紀(jì)律，而非自己頭腦一熱，“賭一把”。我還沒有見過(guò)上帝眷顧賭性大發(fā)的投資人。

　　在大約100年前，美國(guó)一個(gè)退伍的雇傭兵，把搶銀行變成一門藝術(shù)，他做的事情很簡(jiǎn)單——在搶銀行的過(guò)程中增加了實(shí)戰(zhàn)模擬以及紀(jì)律要求——時(shí)間一到，無(wú)論是否成功，都必須撤退。這樣可以發(fā)現(xiàn)問題，同時(shí)把風(fēng)險(xiǎn)降到了最低。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資也是一樣，其本質(zhì)不是要賺10000倍，而是要止損，不要損失自己的本金，并且賺到自己最該賺的那部分錢。天使投資人不在早期獲利，而一定要拖到后期等著中大獎(jiǎng)，等于白領(lǐng)堅(jiān)決要把自己的工資換成籌碼去賭場(chǎng)豪賭幻想“一夜暴富”，想想就知道這是怎么回事。

　　那么，對(duì)于天使投資人而言，無(wú)論怎么樣的牛逼，都不能和客觀規(guī)律做斗，因?yàn)槟阋詾榈呐１�，其�?shí)是不可控的。因?yàn)榫退隳愦饲坝羞^(guò)篤定的經(jīng)驗(yàn)，這樣賭成功過(guò)，這樣的經(jīng)驗(yàn)也仍然是不可復(fù)現(xiàn)的;不可復(fù)現(xiàn)的，就不是經(jīng)驗(yàn)，而是運(yùn)氣。