1月31日消息，據(jù)彭博社報道，對于在中國互聯(lián)網(wǎng)雙寡頭之間的選擇，投資者正開始選擇騰訊，冷待阿里巴巴。從混合市盈率來看，阿里巴巴股票目前已經(jīng)比騰訊便宜不小，未來或許還會變得更加便宜。

　　騰訊和阿里巴巴——前所未有的科技繁榮中的兩家領(lǐng)軍企業(yè)——主宰著中國的消費者互聯(lián)網(wǎng)，在2017年的大部分時間里二者的市值一直不相上下。之后，在旗下熱門游戲的驅(qū)動下，騰訊股價在12月份突然加速上漲，甩開阿里巴巴一定的距離。與此同時，投資者變得謹(jǐn)慎看待阿里巴巴保持快速增長的能力。

　　這家電子商務(wù)巨頭如今的市盈率比它的互聯(lián)網(wǎng)霸權(quán)最大競爭對手低出將近30%。截至周一，該股的混合市盈率在30倍左右——與行業(yè)平均水平相當(dāng)，但明顯低于騰訊的41倍。部分原因是，投資者預(yù)期阿里巴巴美國時間周四將錄得六個季度以來的最低營收增長。

　　騰訊在2017年取得了巨大的成功，憑借其不斷增強的社交媒體和游戲業(yè)務(wù)，它獲得了2610億美元的市值增長。與此同時，馬云領(lǐng)導(dǎo)的阿里巴巴日益駛離原來的輕資產(chǎn)模式，自2015年起，為了布局物流、汽車、零售等行業(yè)，至少投入了130億美元來收購實體公司。它也將把處于虧損的物流子公司菜鳥網(wǎng)絡(luò)并入本季度的公司業(yè)績。為了在音樂和視頻領(lǐng)域追趕騰訊，阿里巴巴的內(nèi)容支出也呈現(xiàn)火箭式的飆漲。

　　“目前人們更偏愛騰訊的業(yè)務(wù)模式，它也一直在推進(jìn)業(yè)務(wù)多元化，不斷進(jìn)入新的行業(yè)領(lǐng)域。”香港的VC Brokerage常務(wù)董事Louis Tse指出，“另一方面，阿里巴巴并沒有出現(xiàn)我們想要看到的那種行動。”VC Brokerage也代表客戶投資了騰訊。

　　阿里巴巴的季度營收預(yù)計將增長49.7%，增速低于2016年年中以來54%左右的持續(xù)增長水平。凈利潤的增長放緩更為顯著，在過去三個季度均實現(xiàn)翻番以后，本季度預(yù)計將僅增長22%。這很大程度上歸因于該公司對超市和食品雜貨店的巨大投資：僅舉幾例，收購高鑫零售36%的股份、聯(lián)華超市18%的股份和三江購物32%的股份。它還大舉投資了包括銀泰商業(yè)在內(nèi)的數(shù)家百貨公司。

　　華興資本證券公司分析師Ella Ji在一份研究報告中寫道，阿里巴巴的“勢頭可能會在2018年出現(xiàn)停頓”。“新零售模式的投資和探索，應(yīng)該會繼續(xù)讓阿里巴巴2018年的利潤率承壓，另外菜鳥網(wǎng)絡(luò)、流量獲取成本和內(nèi)容成本的上升也會帶來拖累。”

　　騰訊一直在跟隨阿里巴巴的步伐進(jìn)軍實體領(lǐng)域——盡管在步伐上要更為緩慢。目前，該公司正在洽談投資家樂福中國公司，也已拿下永輝超市5%的股份。更重要的是，它在鎖定和擴大其在游戲、音樂和在線圖書領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，2018年可能也將從數(shù)家旗下部門或者附屬公司的上市中取得巨大的回報。閱文集團上市首日便大漲83.36%，騰訊音樂則是今年香港最受期待的IPO之一。

　　不過，部分投資者警告稱騰訊目前股價似乎過高。對比全球同行的平均混合市盈率，它當(dāng)前的股價水平高出的幅度達(dá)到異乎尋常的55%。它也已經(jīng)逼近分析師12個月的目標(biāo)價格，而阿里巴巴距離達(dá)到分析師預(yù)期水平則還有9%的上升空間。

　　“很多投資者可能首先要關(guān)注季度財報表現(xiàn)，看看該公司是否達(dá)到了市場預(yù)期。”Louis Tse提醒道，“騰訊在農(nóng)歷新年前后或許可以喘口氣，因為假期必然會有不小的賺錢機會。”