8月15日據(jù)國外媒體報道，自從特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)宣布私有化的消息到現(xiàn)在已經(jīng)過去9天的時間了。許多投資者都在想，監(jiān)管機構(gòu)究竟何時會對馬斯克這種隨意泄漏重大商業(yè)信息的行為進(jìn)行裁定和處罰。

　　不過根據(jù)歷史經(jīng)驗來看，這可能需要相當(dāng)長的一段時間。

　　關(guān)于此次爭議的核心在于馬斯克8月7日在Twitter上表示，自己已經(jīng)獲得了足夠的私有化資金，但事實上并沒有足夠的細(xì)節(jié)來支持他的這一說法。在接近一周的時間之后，他又在Twitter上表示來自沙特阿拉伯政府的主權(quán)財富基金已經(jīng)與自己開始接觸，而這家基金一直以來就表示有意將這家電動汽車廠商私有化。

　　證券行業(yè)的律師們表示，通過馬斯克發(fā)布的信息來看，特斯拉私有化的資金來源并不可靠，甚至這是一種明顯誤導(dǎo)投資者的行為，而SEC很快就會針對特斯拉和馬斯克進(jìn)行調(diào)查。事實真的是這樣嗎?

　　不一定。

　　美國證券交易委員會的平均調(diào)查時間大約為兩年，而這樣的時間周期往往會讓很多交易員們感到非常沮喪，盡管他們正在不斷翻閱著馬斯克的推文，并試圖隨時評估他是否真的安排了銀行家和律師為自己的交易提供建議。不過盡管華爾街非常想讓SEC迅速裁決馬斯克是否違反了證券法，但來自華盛頓的監(jiān)管機構(gòu)表現(xiàn)可能會讓人感到失望。

　　SEC調(diào)查過程

　　目前SEC正在收集證據(jù)，證明特斯拉的高管在整個過程中所犯的錯誤。在這次“特斯拉事件”調(diào)查中，可能需要獲取馬斯克和特斯拉公司的電子郵件、短信和通話記錄。而馬斯克的律師根本不會輕易接受SEC的調(diào)查，并且會利用法律手段對其進(jìn)行“還擊”，而這種反復(fù)的拉鋸過程可能會持續(xù)幾周的時間。然后SEC的律師們會查閱分析自己獲得的所有文件，確定最應(yīng)該質(zhì)疑和調(diào)查的目標(biāo)。

　　“我不認(rèn)為外界了解SEC調(diào)查的強度、文件的數(shù)量和其它類型的證據(jù)有多么的可怕。”Goody集團創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官特蕾莎·古迪(Teresa Goody)表示，她曾在SEC法律顧問辦公室擔(dān)任總法律顧問。

　　SEC的官員也可能希望與來自沙特阿拉伯的主權(quán)財富基金成員們進(jìn)行對話，以了解馬斯克的公開聲明是否準(zhǔn)確的反映出了他們之間的談話內(nèi)容。但想要讓外國機構(gòu)和公民老老實實合作，是一件非常具有挑戰(zhàn)性的任務(wù)，尤其是調(diào)查的目標(biāo)身處海外，想要通過傳票獲取證詞的方式，并不一定奏效。

　　需要澄清的是，SEC并沒有直接指控馬斯克或特斯拉有任何不當(dāng)行為，如果SEC裁定馬斯克或特斯拉違反了法律，那么就會直接提交“韋爾斯通告”(SEC對在美上市公司進(jìn)行民事訴訟前發(fā)出的非正式提醒，接到通知的上市公司可以在收到正式訴訟前跟SEC進(jìn)行溝通和協(xié)商)，通知調(diào)查目標(biāo)未來該機構(gòu)的執(zhí)法部門會對該公司進(jìn)行訴訟或制裁。

　　雙方的博弈

　　辯護(hù)方律師通�？梢詫�“韋爾斯通告”進(jìn)行反駁，如果SEC認(rèn)為辯方的觀點合乎情理，那么就會選擇放棄訴訟。而SEC委員們則會投票決定是否最終與辯方和解，當(dāng)然這么做的前提是雙方要進(jìn)行大量的談判，整個過程也要耗費相當(dāng)長的時間。

　　另外一種事情進(jìn)展速度變慢的因素就是SEC對特斯拉的審查超過了馬斯克發(fā)表推文的時間范圍。根據(jù)彭博社在8月9日的報道來看，SEC位于舊金山的辦公室已經(jīng)開始調(diào)查特斯拉關(guān)于產(chǎn)能和銷售目標(biāo)的公開聲明。

　　如果SEC決定要對馬斯克進(jìn)行懲罰，根據(jù)過去的案例來看，處罰金額最多也就是千萬美元級別，這對億萬富翁馬斯克來說并不是什么太大的負(fù)擔(dān)。除了罰款之外，有時SEC還會采取另外一種懲罰措施，那就是任命臨時人選擔(dān)任該公司的高管或董事。但被告往往會對這種制裁措施進(jìn)行反擊，因此只有監(jiān)管機構(gòu)掌握了操縱市場行為的確鑿證據(jù)后，才會使用這種制裁措施。

　　想要搞清楚SEC調(diào)查并處罰一家公司究竟需要多長時間，安然公司的丑聞就是一起很好的例子，該丑聞也被外界認(rèn)為是上市公司不當(dāng)行為最具有代表性的案例。在安然公司披露其正在接受調(diào)查的消息接近一年的時間之后，SEC也沒有執(zhí)行任何一項執(zhí)法行動，而該案件是在安然公司申請破產(chǎn)保護(hù)后的第八個月才提交。

　　調(diào)查優(yōu)先級

　　但并非所有人都認(rèn)為雙方的這場“斗爭”會持續(xù)數(shù)月甚至數(shù)年的時間。SEC前執(zhí)法律師斯蒂芬·克里明斯(Stephen Crimmins)表示，馬斯克高調(diào)的言論以及推文引起了全世界的關(guān)注，會讓SEC對其的調(diào)查提升到高優(yōu)先級的首要任務(wù)狀態(tài)。“SEC的工作人員都想要加快調(diào)查速度，”克里明斯表示。“因為要收集的信息畢竟有限，因此他們很有可能在幾個月之內(nèi)就完成這項工作。”

　　對特斯拉股東來說，最關(guān)心的一個問題就是SEC的調(diào)查是否真的會影響馬斯克和特斯拉的私有化能力。“顯然這沒有任何幫助，”前SEC委員約瑟夫·格倫德費斯特(Joseph Grundfest)說。“在我看來，SEC的積極調(diào)查可能會變成一項執(zhí)法行動，不會讓特斯拉輕易的達(dá)成這筆交易。”格倫斯菲斯特現(xiàn)在是斯坦福大學(xué)法學(xué)院的教授。“馬斯克顯然在考慮一種前所未有的結(jié)構(gòu)，讓特斯拉以股權(quán)為基礎(chǔ)進(jìn)行融資，而并非是債務(wù)。如果沒有SEC對馬斯克和特斯拉采取行動所面臨的額外風(fēng)險，那么想要做到是很難的事情。”