去年，全球生物科技風投首次突破100億美元。美國的大規(guī)模投資，個性化護理、AI和藥物開發(fā)的持續(xù)發(fā)展等因素推動了這種投資繁榮。今年的表現(xiàn)能超過去年嗎?

　　今年到目前為止，生物科技獲得的風投已經(jīng)超過110億美元。答案似乎不言而喻。

　　今年到目前為止，全球生物科技風投達114.7億美元，超過了2017年的全年總額，比2016年的全年總額多46%，比2015年多55%。事實上，它也超過了2012年、2013年和2014年這三年的總額。今年還剩4個月。

　　是什么推動了這種增長?

　　巨額交易

　　巨額交易數(shù)量增加是全球生物科技風投增長的原因之一。例如，在2017年，年度最大規(guī)模單筆交易——Grail融資12億美元——貢獻了全年風投總額的1/10不止;僅次于此的是Ginkgo Bioworks的2.75億美元融資�？偟膩碚f，去年全球生物技術(shù)領(lǐng)域有15筆金額過億的風投交易。

　　在2018年，巨額交易更頻繁地出現(xiàn)。根據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù)，今年到目前為止已經(jīng)有26筆金額過億的風投交易，13筆金額不低于2億美元的風投交易，其中包括Grail今年5月的另一次3億美元融資。

　　更多可用現(xiàn)金

　　生物科技風投募集到更多資金。根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)，在2016年和2017年，生物科技風投共募資260多億美元，在之前四年共募資249億美元。

　　這意味著大量資金需要投入使用。募資最多的風投包括美國Flagship Pioneering，去年，這家美國科技風投的第六只基金募資6.18億美元;以及Clarus Ventures，其第四只科學基金募資9.1億美元。

　　是什么吸引著風投去投資試圖開發(fā)新藥物和新療法的創(chuàng)業(yè)公司?巨大的退出收益。在生物技術(shù)行業(yè)，風投小額投資早期階段創(chuàng)業(yè)公司最終獲得巨額回報的例子屢見不鮮。

　　例如，今年Lundbeck以9.05億歐元(近11億美元)收購Prexton Therapeutics——一家專注于帕金森病治療的荷蘭生物技術(shù)公司。據(jù)報道，在售出前這家公司獲得的機構(gòu)投資不到4000萬歐元。2016年，Chase Pharmaceuticals被行業(yè)巨頭Allergan收購，收購價據(jù)說高達10億美元，而在售出前這家公司融資不到4000萬美元。2017年，諾華(Novartis)收購皮膚病專家Ziarco，據(jù)推測交易額高達10位數(shù)。今年早些時候，諾和諾德(Novo Nordisk)大約以8億美元的價格收購從布里斯托大學分離出去的Ziylo，在這之前Ziylo沒有獲得任何風投。

　　需要克服的障礙

　　相比其他行業(yè)，生物科技領(lǐng)域里的創(chuàng)業(yè)公司會遇到一些獨特問題，而這讓快速退出變得更難。大多數(shù)生物科技公司面臨這樣一個現(xiàn)實：在生產(chǎn)出一款功能正常的產(chǎn)品之前，它們需要博士級別的科學家、實驗室設(shè)備和足以維持長達數(shù)年的審批和試驗過程的資金。

　　此外，根據(jù)生物科技創(chuàng)新組織Biomedtracker和Amplion對2006-2015年期間臨床藥物開發(fā)的研究，僅9.6%的第一階段治療藥物獲得批準，在腫瘤學等領(lǐng)域這一比例更是低至5.1%。根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)，在獲得風投的創(chuàng)業(yè)公司中，不到2%能夠進行到第五輪融資。

　　高風險高回報是傳統(tǒng)風投的指導(dǎo)原則之一，它也可能會繼續(xù)推動生物科技風投增長�，F(xiàn)在，投資者受到激勵，推遲了生物科技公司的上市時間;在這種背景下，越來越多風投的加入可能會推高估值。這兩個相互競爭的因素之間的博弈可能決定了生物風投到底能增長到多高。

　　編譯：鄧桂華。