繼2013年退市后，12月29日，戴爾科技C類股在紐交所重新掛牌上市，開(kāi)盤(pán)價(jià)46美元，收漲近2%。摩根大通成為戴爾重返證券市場(chǎng)后的第一家華爾街看漲機(jī)構(gòu)，首日便覆蓋該股，給出“超配”評(píng)級(jí)和60元的目標(biāo)股價(jià)，代表還有逾30%的上漲空間。

　　據(jù)報(bào)道，戴爾科技身負(fù)527億美元的巨額債務(wù)，被視為通過(guò)發(fā)新股IPO上市集資的障礙，因此，戴爾的上市方式非常特別，它用未來(lái)的C類普通股和現(xiàn)金，去買(mǎi)回當(dāng)時(shí)為收購(gòu)EMC(及EMC控股的VMware) 而發(fā)行的追蹤股票DVMT。由于VMware是美股上市公司，這次買(mǎi)回相當(dāng)于換股吸收合并了VMware，DVMT這類追蹤股票將不再存在，原持有人若不“套現(xiàn)離場(chǎng)”，則自動(dòng)變成戴爾的股東，戴爾也就由此實(shí)現(xiàn)了借殼上市，省去了重新 IPO、被投資者拷問(wèn)的步驟。

　　戴爾在2018年倒數(shù)第二個(gè)交易日重歸美國(guó)證券市場(chǎng)，引起了頗多的爭(zhēng)議。此次，收購(gòu)作價(jià)由217億美元經(jīng)股東們批準(zhǔn)后上修為239億美元，主要由于“華爾街之狼”、DVMT第二大股東、激進(jìn)投資者卡爾·伊坎為首的一組投資者反對(duì)，而伊坎當(dāng)年就反對(duì)過(guò)戴爾科技私有化。最終，戴爾公司選擇提價(jià)收購(gòu)，并在12月初獲得VMware股東大會(huì)批準(zhǔn)。

　　早在2013年，戴爾聯(lián)手銀湖資本的私有化金額接近240億美元，堪稱2008年金融危機(jī)以來(lái)最昂貴的一次杠桿收購(gòu)案例。在私有化的五年中，戴爾以670億美元吞并EMC，完成了史上最大的科技收購(gòu)，用持續(xù)虧損成功從個(gè)人電腦制造商，轉(zhuǎn)型成為集硬件和服務(wù)于一體的IT云端供應(yīng)商。

　　當(dāng)時(shí)路透社曾詳細(xì)介紹過(guò)戴爾退市的原因。據(jù)當(dāng)時(shí)的報(bào)道，在2000年初，戴爾開(kāi)啟了在線定制化PC機(jī)訂購(gòu)的潮流，又同亞洲的元件供應(yīng)商與制造商密切合作來(lái)將生產(chǎn)成本降到最低，一度被稱之為行業(yè)的典范，但是戴爾錯(cuò)失了移動(dòng)終端行業(yè)，因此導(dǎo)致收入和利潤(rùn)大幅下滑。后迫于股東壓力，公司不得不開(kāi)啟私有化后“借錢(qián)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”轉(zhuǎn)型之路，演變?yōu)樘峁┐鎯?chǔ)、服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)安全等眾多硬件與云端服務(wù)。

　　這一次，戴爾吞下VMware上市，分析認(rèn)為，這與惠普將硬件和軟件業(yè)務(wù)分拆成立兩個(gè)上市公司的策略截然相反，隨著企業(yè)更多轉(zhuǎn)向硬件與服務(wù)的一站式采購(gòu)，戴爾的策略更成功。

　　在12月21日的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，戴爾表示上季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%，預(yù)計(jì)2019年經(jīng)調(diào)整后營(yíng)收區(qū)間是905-920億美元。同時(shí)，自收購(gòu)EMC完成以來(lái)已經(jīng)償還了約144億美元的債務(wù)。預(yù)計(jì)不包括子公司在內(nèi)的“核心凈債務(wù)”還剩340億美元左右。據(jù)研究機(jī)構(gòu)Canalys統(tǒng)計(jì)，戴爾約占據(jù)全球PC市場(chǎng)份額的17%，僅次于惠普的23%和聯(lián)想的21%，是全球第三大PC公司、全球500強(qiáng)。

　　值得一提的是，摩根大通在戴爾重新上市交易的首日就開(kāi)始研報(bào)覆蓋該股，給出“超配”評(píng)級(jí)和60元的目標(biāo)股價(jià)，代表比開(kāi)盤(pán)價(jià)46美元還有逾30%的上漲空間，也是目前唯一一個(gè)給戴爾評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)。其分析師Paul Coster認(rèn)為，戴爾是IT客戶解決方案市場(chǎng)的強(qiáng)大領(lǐng)導(dǎo)者，是IT領(lǐng)域產(chǎn)品與服務(wù)供應(yīng)方面“最大、最全面、最整合”的巨頭之一：“隨著公司不斷償還存量債務(wù)，戴爾具有正向動(dòng)能來(lái)合理化估值溢價(jià)。由于美股大盤(pán)較為波動(dòng)，近期戴爾的交易也會(huì)反復(fù)，但預(yù)計(jì)未來(lái)12-18個(gè)月的表現(xiàn)將好于大盤(pán)。”