6月29日消息，據(jù)外媒報道，今年3月份，特斯拉(Tesla)剛剛償還了9.2億美元的可轉(zhuǎn)換債券債務。你可能會認為，有關(guān)這家電動汽車公司能否償還債務的討論到此為止。然而，你這么想可能就大錯特錯了!

　　現(xiàn)在，特斯拉在債務上面臨的小問題是今年11月1日即將到期的5.66億美元可轉(zhuǎn)換債券。特斯拉提交的2018年10-K數(shù)據(jù)顯示，這些債券的執(zhí)行價為每股759.36美元。鑒于該公司當前股價僅為222.84美元，這些債券很可能必須以現(xiàn)金支付。也許，馬斯克需要及時發(fā)布另一次“資金安全”的推文。

　　然而，人們對特斯拉是否真能償清債券存在許多疑問。今年1月份，華爾街記者亞歷山德拉·斯卡格斯(Alexandra Scaggs)曾在文章中簡潔地解釋了這個問題。

　　事情是這樣的：這些債券最初是由太陽能公司SolarCity發(fā)行的，特斯拉于2016年將其收購，并更名為特斯拉能源運營公司(Tesla Energy Operations)。

　　然而，正如斯卡格斯所指出的那樣，由于這種債券不是由特斯拉擔保的，它沒有義務償還債務。但是，如果特斯拉不幫助還債，可能“構(gòu)成特斯拉2025年到期的18億美元債券違約”，這取決于特斯拉能源運營公司是否被視為其“重要附屬公司”。

　　然而，Xtract Research的瓦萊麗·波滕扎(Valerie Potenza)周四發(fā)布的報告指出，這并不是特斯拉唯一附帶有這一條款的債務，該公司還有58億美元追索權(quán)債務將在未來5年到期，包括一筆資產(chǎn)擔保貸款。

　　這意味著，如果特斯拉能源運營公司被視為其重要的子公司，它未能在到期(沒有寬限期)支付債務，將構(gòu)成特斯拉債券下的交叉支付違約。一旦發(fā)生違約，某一系列票據(jù)余額的25%可能會增加其債務負擔。

　　根據(jù)Xtract Research的說法，2025年債券和追索權(quán)債務在其文件中對該術(shù)語的定義略有不同。追索權(quán)債務使用證券交易委員會(SEC)制定的標準定義，其中詳細說明了對子公司是否重要的三項檢驗，其中只有一項必須滿足。

　　Xtract Research解釋稱：

　　1)公司/子公司對子公司的投資或預付款超過合并資產(chǎn)的10%;

　　2)公司/子公司在子公司總資產(chǎn)中的比例份額超過合并資產(chǎn)的10%;

　　3)公司/子公司在未繳納所得稅前的持續(xù)經(jīng)營收入中的權(quán)益超過合并收益的10%.

　　特斯拉2025年的債券使用了相同的術(shù)語，但每次提到的10%都被替換為20%，還有些其他的變化。很難知道SolarCity是否滿足上述任何要求，因為正如斯卡格斯和Xtract注意到的，特斯拉沒有在其財務報告中披露SolarCity的財務信息。

　　然而，我們有了新的線索，Xtract表示，這要歸功于特斯拉為其最近27億美元融資提供的文件。在與已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券有關(guān)的文件中，特斯拉表示：“本公司每個全資附屬公司均已正式成立，并根據(jù)其司法管轄區(qū)的組織法例有效地存在，除特斯拉能源營運公司外，本公司的任何附屬公司均不是“重要附屬公司。”

　　波滕扎確實明確表示，我們?nèi)圆恢�道，根�?jù)2025年債券的定義，特斯拉能源運營公司是否是一家重要的子公司。但那并不重要。因為如果波滕扎女士是正確的，那么5.66億美元債券違約將撕裂特斯拉其余的資本結(jié)構(gòu)。用她的話說，就是“多米諾骨牌效應”。

　　退一步，債券文檔的資深讀者甚至會討論特斯拉是否會違約并逃脫懲罰，這是相當瘋狂的。就在三個月前，特斯拉支付了9.2億美元債務，并籌集了27億美元的資金，但我們?nèi)栽谟懻撛摴�司的資金流動問題�，F(xiàn)在，所有目光都集中在下周第二季度的交貨數(shù)據(jù)上。(騰訊科技審校/金鹿)