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　　經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的等待，數(shù)次被傳上市的貝殼找房如今終于迎來(lái)靴子落地。

　　日前，據(jù)全天候科技從一位PE投資人處獲悉，貝殼找房今年?duì)I收預(yù)期100%增長(zhǎng)，目正尋求美國(guó)IPO，計(jì)劃融資10-20億美元。目前正處于向潛在基石投資者詢價(jià)階段，摩根士丹利是參與其中的投行之一。

　　該投資人還表示，貝殼找房上一輪融資估值很高，他身邊多家PE機(jī)構(gòu)均表示“不會(huì)碰這家公司”。

　　貝殼找房對(duì)此回應(yīng)稱，不予置評(píng)。

　　事實(shí)上，自從2018年4月成立以來(lái)，媒體關(guān)于貝殼找房上市的報(bào)道不絕于耳。特別是今年以來(lái)，IPO消息持續(xù)不斷。直到上周五，還有消息傳出貝殼找房已經(jīng)秘密向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交上市申請(qǐng)。

　　同時(shí)，路透社旗下媒體IFR還寫(xiě)到：貝殼找房計(jì)劃最早在第三季度赴美IPO。當(dāng)時(shí)貝殼找房回應(yīng)稱，“消息不實(shí)，無(wú)具體時(shí)間表。”

　　盡管貝殼官方對(duì)外一直給予否定回復(fù)，但從一系列緊湊密集的資本騰挪和業(yè)務(wù)動(dòng)作來(lái)看，這家房地產(chǎn)服務(wù)巨頭早就已經(jīng)迫不及待要上市了。

　　貝殼IPO“箭在弦上”

　　早前有媒體報(bào)道，貝殼成立兩年就急于沖刺美股的原因是，鏈家在B輪和B+輪融資中與投資方簽訂了對(duì)賭協(xié)議，如果不能在2021年實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)，屆時(shí)就要回購(gòu)融資款，并支付利息。

　　距離與投資者約定的deadline越來(lái)越近，鏈家開(kāi)始大筆投入瘋狂擴(kuò)張，奇怪的是，營(yíng)收等指標(biāo)不降反升。承擔(dān)著上市壓力的鏈家董事長(zhǎng)左暉，亟需找到按時(shí)履約兌現(xiàn)的方法論。

　　某種程度上，在內(nèi)部，拖累鏈家前進(jìn)步伐的是其重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。其定位一家主打線下市場(chǎng)的房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司，業(yè)務(wù)范圍不僅覆蓋房屋租賃、交易，還涉及資產(chǎn)管理、海外房產(chǎn)、網(wǎng)際網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、金融、理財(cái)、后房產(chǎn)市場(chǎng)等領(lǐng)域，重資產(chǎn)特征比較明顯。

　　這種運(yùn)營(yíng)模式?jīng)Q定企業(yè)擴(kuò)張速度只能慢不能快，并且其涉及的金融服務(wù)給上市審核聆訊帶來(lái)不小挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，在外部，隨著鏈家商業(yè)版圖的野蠻生長(zhǎng)，外界有關(guān)它的負(fù)面新聞層出不窮。

　　內(nèi)外雙重因素倒逼下，左暉重新回歸平臺(tái)及其工具屬性上思考解法，貝殼就由此誕生。

　　貝殼找房于2018年4月上線，定位為質(zhì)量居住的服務(wù)平臺(tái)，主要提供二手房、新房、租賃和家裝等居住服務(wù)。2019年下半年起，貝殼找房陸續(xù)上線VR售樓部、租房及二手房在線簽約、線上貸簽、資金存管等功能，以實(shí)現(xiàn)房產(chǎn)交易的數(shù)字化閉環(huán)。

　　借助貝殼找房，鏈家得以脫胎換骨，順利轉(zhuǎn)型成為互聯(lián)網(wǎng)型企業(yè)，整合了產(chǎn)業(yè)鏈上的增值服務(wù)，資產(chǎn)性質(zhì)也更輕。承擔(dān)著IPO重任的貝殼找房被左暉寄予厚望。

　　資本“團(tuán)寵”遭遇滑鐵盧

　　貝殼是含著金湯匙出生的，有鏈家鋪路左暉力推，貝殼找房展現(xiàn)出迅速且強(qiáng)悍的融資能力，僅2019年內(nèi)就完成3輪約44億美元的融資，資方均為業(yè)內(nèi)王者級(jí)別，其中包括騰訊、軟銀、紅杉資本、高瓴資本、華興資本、源碼資本、碧桂園創(chuàng)投等，資本寵兒態(tài)勢(shì)一覽無(wú)余。

　　據(jù)悉，貝殼與騰訊的8億美元融資早在2018年上半年就敲定了，騰訊還在微信九宮格為其開(kāi)了一個(gè)流量入口，以示重視。

　　騰訊高級(jí)執(zhí)行副總裁湯道生曾表示，在國(guó)家戰(zhàn)略的推動(dòng)下，居住行業(yè)也在加速數(shù)字化戰(zhàn)略。包括居住服務(wù)、建筑管理、社區(qū)經(jīng)營(yíng)一類的居住產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)深度融合，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)居住向智慧新居住的跨越。

　　借助豪華資本團(tuán)的集體“寵愛(ài)”，貝殼找房估值達(dá)到了140億美元(約合人民幣989億元)。照此計(jì)算，如果貝殼能順利完成超10億美元募資，不久后，中國(guó)將誕生一個(gè)新的千億(人民幣)級(jí)“獨(dú)角獸”企業(yè)，其也將成為繼騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)后，第二家在美IPO融資規(guī)模超10億美元的中國(guó)企業(yè)。

　　一路順風(fēng)順?biāo)�、高舉高打，眼看距離IPO只差臨門一腳時(shí)，貝殼找房卻接連遭遇“天災(zāi)人禍”。

　　所謂“人禍”，指的是2019年以來(lái)，業(yè)內(nèi)多個(gè)“反殼聯(lián)盟”橫空出世，目標(biāo)均指向“反貝殼壟斷和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)”。

　　其中，最具影響力的當(dāng)屬由58集團(tuán)CEO姚勁波牽頭，我愛(ài)我家、中原地產(chǎn)等房產(chǎn)中介品牌參與的聯(lián)盟，共同目標(biāo)是“不希望貝殼一家獨(dú)大”。

　　此外，還有金華、紹興、南昌等多地房產(chǎn)中介聯(lián)合成立的地區(qū)性的“反殼聯(lián)盟”。以金華為例，當(dāng)?shù)匕偌曳康禺a(chǎn)中介機(jī)構(gòu)代表于去年9月共同簽署了《反殼聯(lián)盟條約》，聯(lián)盟中包括530家門店，涵蓋了當(dāng)?shù)胤N類齊全的中小微經(jīng)紀(jì)公司。

　　貝殼“吃虧”?其實(shí)不然。

　　某種角度看，區(qū)域性“反殼”潮是對(duì)貝殼重壓的強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　在商言商，“狼性”左暉想做行業(yè)定義者，這本無(wú)可厚非。問(wèn)題是，在這條賽道上，他既想做裁判員又想做運(yùn)動(dòng)員，想擁有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)和掌控權(quán)，就難免過(guò)于霸道了。

　　貝殼成立之初，左暉曾明確表示，希望把貝殼做成一個(gè)包括鏈家在內(nèi)的房產(chǎn)中介都入駐的平臺(tái)，大家共同分享資源和收益。言下之意，貝殼是“房產(chǎn)版淘寶”，秉承有錢大家賺的理念。

　　真正運(yùn)作起來(lái)后，大家發(fā)現(xiàn)，它不僅提供平臺(tái)、制定規(guī)則，它還以商家身份進(jìn)場(chǎng)做生意。中房經(jīng)聯(lián)主席、景暉智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡景暉稱，“貝殼把盤(pán)源優(yōu)先給自己的親兒子——鏈家直營(yíng)和德佑加盟來(lái)成交。因?yàn)樵趦?nèi)部ACN系統(tǒng)里，如果讓貝殼、鏈家和德佑之外的中介來(lái)成交，大頭兒就要給人家，只能抽8個(gè)點(diǎn)的平臺(tái)費(fèi)。”

　　嘴上說(shuō)著“貝殼不期望搶誰(shuí)的蛋糕”，實(shí)際卻是“厚己薄他”，吃相確實(shí)不雅。

　　一時(shí)間，關(guān)于貝殼涉嫌“壟斷”的討論甚囂塵上。

　　更戲劇化的一幕是，2018年8月，時(shí)任我愛(ài)我家副總裁胡景暉公開(kāi)發(fā)表觀點(diǎn)，稱以自如、蛋殼公寓為代表的長(zhǎng)租公寓運(yùn)營(yíng)商，為擴(kuò)大規(guī)模抬價(jià)爭(zhēng)搶房源，破壞了市場(chǎng)秩序。不久后，我愛(ài)我家發(fā)布聲明澄清該觀點(diǎn)不代表公司，緊接著胡景暉宣布“被迫”辭職。被視為我愛(ài)我家與鏈家綁定關(guān)系的實(shí)錘信息。

　　但時(shí)隔一年后，2019年8月，貝殼找房先宣布簽下中環(huán)互聯(lián)2000余家門店及萬(wàn)名經(jīng)紀(jì)人加盟。剛過(guò)一個(gè)月，我愛(ài)我家就宣布8月南昌180家中環(huán)門店脫離了貝殼平臺(tái)，加入了我愛(ài)我家。

　　貝殼“失速”

　　2020年似乎是貝殼的水逆年，規(guī)�；瘮U(kuò)張進(jìn)入瓶頸期，貝殼開(kāi)始主抓單店產(chǎn)出，并嘗試以二三線城市為突破口。

　　或許是急于兌現(xiàn)上市承諾，左暉有些“不擇手段”了。4月7日，重慶到家了掌門人王凱在朋友圈發(fā)文，指責(zé)貝殼找房明目張膽高價(jià)挖人，“挖一個(gè)到家了的員工，獎(jiǎng)勵(lì)2000元-5000元”，并且揚(yáng)言半年之內(nèi)要滅掉該公司。

　　資料顯示，重慶到家了目前店面規(guī)模1000余家，人員規(guī)模超過(guò)1.2萬(wàn)，是重慶乃至西南地區(qū)的房產(chǎn)中介龍頭公司。

　　重慶到家了不是個(gè)例，王凱還透露,貝殼平臺(tái)目前99%的品牌商處于虧損。而貝殼自己卻在諸多地區(qū)野蠻擴(kuò)張，這才引發(fā)了后續(xù)的“反殼”潮。某種程度上，是左暉一手添柴加火，激化了矛盾沖突的加劇。

　　正如王凱所說(shuō)，“中國(guó)太大，沒(méi)有誰(shuí)可以一統(tǒng)江湖，相融共生才是大家的發(fā)展之路，你一統(tǒng)江湖全行業(yè)不同意，開(kāi)發(fā)商不會(huì)同意，客戶不會(huì)同意，政府也不會(huì)同意。”

　　至于“天災(zāi)”，2020年疫情突襲，長(zhǎng)租公寓行業(yè)遭遇重創(chuàng)，各平臺(tái)出租率下降、租客違約率提升。年初自如聯(lián)系業(yè)主降租金，胡景暉指出，核心原因應(yīng)該是“現(xiàn)金流出現(xiàn)了問(wèn)題。”目前貝殼找房整體處于虧損中。

　　據(jù)AI財(cái)經(jīng)社從匯生國(guó)際融資總裁黃立沖處得知，貝殼找房不在香港上市，或許因其滿足不了香港的上市要求。“香港比美國(guó)的資本市場(chǎng)在合規(guī)上要嚴(yán)格得多，很多中概股為何要把香港作為第二上市選擇，一方面是香港上市審批相對(duì)復(fù)雜，二是很可能在合規(guī)上滿足不了雙主上市的要求，因此中概股只是把香港作為第二上市地，這樣很簡(jiǎn)單。”

　　黃立沖分析認(rèn)為，貝殼找房目前已經(jīng)沒(méi)有選擇了，“現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)，如果要在境外上市的話，只有香港是受歡迎的，其他地方的路都不是好的選擇。但是香港的合規(guī)要求非常高，僅次于國(guó)內(nèi)A股，一般房地產(chǎn)中介這種粗曠的業(yè)務(wù)是很難在香港上市的。”

　　不過(guò)，因?yàn)槿鹦铱Х蓉?cái)務(wù)造假一事，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)中概股在財(cái)務(wù)上的審查更加嚴(yán)格。但隨著對(duì)賭協(xié)議deadline臨近，貝殼上市已經(jīng)箭在弦上，左暉必須邁出這一步，他沒(méi)得選擇了。

　　至此，十幾年前那個(gè)因?yàn)楸缓谥薪轵_而立志成為中介行業(yè)領(lǐng)軍者的左暉，如今卻在商業(yè)版圖的瘋狂擴(kuò)張中逐漸失速，成為了行業(yè)“霸權(quán)統(tǒng)治者”，令人唏噓。不禁讓人想起尼采在《善惡的彼岸》中的一句話：與怪獸搏斗的時(shí)候要謹(jǐn)防自己變成怪獸。當(dāng)你凝視深淵的時(shí)候，深淵也在凝視著你。