7月11日上午，WPS沖上了微博熱搜，不是因為廣告太多，也不是關(guān)于收費問題，而是隱私、安全問題。

　　事情的起因是一名用戶質(zhì)疑WPS因敏感詞刪除本地文件。監(jiān)聽、偷窺、私自執(zhí)法，向來是網(wǎng)友們的“逆鱗”，再加上11年前，金山就陷入了“泄密門”，又增加了一層不信任感。

　　網(wǎng)友的聲討迅速把WPS送上熱搜，用總經(jīng)理章慶元的話說就是兩個小時沖到熱搜第一。

　　WPS為什么會陷入輿論的漩渦?風(fēng)暴背后的金山辦公為什么股價腰斬?B端是金山辦公的出路嗎?本文將回答這些問題。

　　01、WPS在偷看你？

　　7月11日上午，一名用戶發(fā)布微博，配圖中稱WPS似乎帶了某種敏感詞和諧功能，在被探測出來之后，不只是存儲在云盤上的(相應(yīng)的文件)會被和諧，根據(jù)受害者的訴說，就連本地文件也難逃和諧。這位用戶也不能確定是怎么回事，所以發(fā)博問一問。

　　配圖中還有一名網(wǎng)文作者“米兔只想賺錢”在龍的天空論壇發(fā)表的帖子。

　　公眾能夠接受互聯(lián)網(wǎng)時代信息越來越透明，能夠接受網(wǎng)絡(luò)這個公共空間嚴監(jiān)管，但不能接受所謂的監(jiān)管把手伸到私域。

　　就像在自己家，不管怎么口嗨、怎么談?wù)撌录�都沒關(guān)系，如果是演講、電視訪談節(jié)目，談及一些事件就要注意影響了，這就是私域和公域的區(qū)別。

　　在自己電腦上，本地文件里，WPS作為一個碼字工具，和文房四寶的作用差不多，竟然審查起內(nèi)容來了。微博用戶講述的內(nèi)容讓W(xué)PS犯了眾怒，一時間，瑟瑟發(fā)抖準備轉(zhuǎn)戰(zhàn)MS office的、口吐芬芳發(fā)泄不滿的、諷刺隱私權(quán)的、順勢為替代品搖旗吶喊的，各路網(wǎng)友齊聚這一話題，當(dāng)然，也有讓子彈飛類型的圍觀者，不太相信WPS會刪除用戶本地文件。

　　到了7月11日下午3點半，WPS終于給出了一個正式的回應(yīng)：是用戶的在線文檔鏈接違規(guī)、只是禁止了他人訪問該鏈接、刪除用戶本地文件是謠傳。

　　米兔只想賺錢在論壇上繼續(xù)回應(yīng)，否認自己說過WPS刪除本地文檔，這是營銷號的解讀，也否定了WPS的回應(yīng)。

　　在米兔只想賺錢的回應(yīng)里，是由于WPS將正常文件檢測出違規(guī)，導(dǎo)致作者打不開云端文件，本地文件可以打開，但不是最新保存的版本。

　　“WPS客服告訴我是因為分享導(dǎo)致觸發(fā)了敏感詞。而我除了前一萬(晚)分享給編輯之外，沒有再分享過，唯一一次分享是給WPS客服。”米兔的帖子里寫道。

　　早在事件發(fā)生之后的第三天，米兔的文檔已經(jīng)可以打開，WPS也進行了致歉。事情過去半個月了，WPS現(xiàn)在又把鍋甩給鏈接，這讓作者十分不滿。

　　作者米兔認為WPS最大的問題是有漏洞，文件隨便檢測，且出現(xiàn)錯判。

　　也有網(wǎng)友稱其曾經(jīng)將所寫的小說文件分享到微信上用于在手機端碼字，返回WPS后發(fā)現(xiàn)被鎖，第一次申訴后可以將該小說復(fù)制存到本地，但云端無法打開該部小說。

　　一名律師在知乎上稱，假如WPS真的審查了用戶的本地文檔，很明顯侵害了用戶的隱私權(quán)。

　　事情的焦點變成了是不是分享觸發(fā)的審查機制，在分享之前，WPS有沒有檢測用戶的文檔，審查系統(tǒng)是否有問題，如果檢測出違規(guī)，WPS對于用戶云文檔、本地文檔的權(quán)限應(yīng)該有多大。

　　這些都還需要WPS進一步回應(yīng)。

　　正是包括網(wǎng)文作者在內(nèi)的廣大C端用戶撐起了金山辦公半數(shù)的收入，如果處理不好，會給增速本就在下滑的收入帶來負面影響。

　　02、失速的焦慮

　　WPS office，我們再熟悉不過的辦公軟件，是金山辦公的核心產(chǎn)品，WPS office和微軟的Office是打工人桌面上最常見的工具，二者占據(jù)了絕大多數(shù)的江山。

　　除了WPS office，金山辦公提供的產(chǎn)品還有能滿足多人同時在線協(xié)作的金山文檔，類似騰訊文檔、石墨文檔，和數(shù)字辦公平臺解決方案。

　　截至2020年底，在國內(nèi)，使用基礎(chǔ)辦公軟件的用戶數(shù)量約為7.1億人。官網(wǎng)顯示，WPS office有4億月活，金山文檔月活2.39億。

　　金山辦公通過向客戶提供服務(wù)收取費用，比如WPSoffice 的會員、稻殼會員和超級會員，涉及到的權(quán)益包括轉(zhuǎn)PDF功能、使用會員模板、云存儲空間大小等等，也有部分廣告收入。

　　根據(jù)服務(wù)對象和服務(wù)方式的不同，金山辦公將收入劃分為四個來源：個人辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)、國內(nèi)機構(gòu)訂閱及服務(wù)業(yè)務(wù)、國內(nèi)機構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　其中一直被詬病的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)一直處于收縮狀態(tài)，近期，總經(jīng)理章慶元在微博上表示，計劃明年徹底關(guān)閉廣告業(yè)務(wù)。

　　其他三項業(yè)務(wù)則處于高速增長中。

　　和微軟office對比，金山有個明顯的優(yōu)勢——是中國的，在國企和政府、機關(guān)單位，金山辦公的覆蓋率非常高，比如2018年，96家央企里，金山服務(wù)了82家。疊加數(shù)字化辦公、數(shù)據(jù)上云以及疫情加快了在線文檔的滲透進程，金山辦公近幾年處于高增長態(tài)勢中。

　　2021年，金山辦公收入32.8億元，同比增長45.1%，再往前兩年分別是43.1%和39.8%，增速也在緩慢增長。

　　高增長同樣是金山辦公高估值的支撐。

　　對于高增長中的SaaS產(chǎn)品，PS經(jīng)常被用來做這類公司的估值，上百倍市銷率都有。在這種估值參考之下，多增長幾個百分點，在收入上也就是一兩個億的差距，市值上卻是上百億的差距。

　　金山辦公上市后兩個月，新冠疫情爆發(fā)，對在線辦公需求爆發(fā)的預(yù)期和相對寬松的貨幣環(huán)境的共同影響之下，2020年一整年，金山辦公都在上漲，以最后一個交易日收盤價計，金山辦公漲了1.5倍。

　　一致預(yù)期基本面變好，股價上漲，當(dāng)形成趨勢和慣性之后，股價就和基本面關(guān)系不大了。就這樣2021年1月，金山辦公沖到了521元高點，市值超過2400億元。

　　趨勢的打破，有時候需要的不是一個利空，僅僅是靴子落地。

　　2021年1月26日，金山辦公發(fā)出業(yè)績預(yù)告，凈利潤翻倍增長，股價仍然開始了兩個月的下行。

　　期間股價起起落落，到現(xiàn)在金山辦公的市值在809億元，較最高點已經(jīng)跌去了三分之二。

　　這中間，金山辦公的股東、員工持股平臺多次進行減持，市值的高低關(guān)乎著很多家庭能否財務(wù)自由。

　　2022年一季度，金山辦公的收入增速下降至12.3%，扣非凈利潤同比減少21.8%，這顯然不是一個好消息。

　　那么，金山辦公向哪里要高增長?

　　03、與釘釘必有一戰(zhàn)？

　　首先來看除了廣告之外的三項業(yè)務(wù)。

　　個人訂閱一直是非常穩(wěn)健的一項業(yè)務(wù)，2021年增速持平于整體收入，2022年第一季度增速為36.7%，高于公司收入增速。

　　波動較大的是機構(gòu)訂閱和機構(gòu)授權(quán)。訂閱和授權(quán)明顯的區(qū)別是，前者是細水長流的生意，只要客戶續(xù)訂，就能收錢，授權(quán)是給獨立端授權(quán)，不能一個賬號多個設(shè)備用，做的是一次性生意，當(dāng)然收費也更高。

　　保密要求高、需求較為單一的客戶，會傾向于購買永久授權(quán)的軟件，長期來看，在數(shù)據(jù)互聯(lián)互通的大背景之下，授權(quán)模式的技術(shù)架構(gòu)相對落后，無法承載數(shù)字化辦公需求，授權(quán)類客戶可能會逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橛嗛嗩惪蛻簟?/strong>