作者：周詩(shī)雨

　　編輯：吳辰光

　　家電龍頭美的集團(tuán)有望實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。

　　10月24日，據(jù)港交所文件顯示，美的集團(tuán)正式提交上市申請(qǐng)書，聯(lián)席保薦人為中金公司、美銀證劵。

　　對(duì)于赴港上市，美的集團(tuán)曾表示，是基于公司深化全球戰(zhàn)略布局的需要，在符合境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)要求的前提下，擬發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)不超過發(fā)行完成后公司總股份的10%。

　　關(guān)于募資用途，美的集團(tuán)指出，將用于全球科技研發(fā);智能制造體系的持續(xù)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理的升級(jí);完善全球銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，以及提高自有品牌的海外銷售;運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途。

　　經(jīng)過50多年的發(fā)展，美的集團(tuán)早已實(shí)現(xiàn)全球化，其業(yè)務(wù)遍及200多個(gè)國(guó)家及地區(qū)，在全球設(shè)有31個(gè)研發(fā)中心、40個(gè)主要生產(chǎn)基地，擁有超過19萬名員工，已連續(xù)八年躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單。2022年，美的集團(tuán)營(yíng)收和銷量均位居全球第一。

　　在這樣的背景下赴港上市，無疑將進(jìn)一步提升美的集團(tuán)的國(guó)際影響力。同時(shí)，隨著國(guó)產(chǎn)家電在海外市場(chǎng)的戰(zhàn)火愈演愈烈，國(guó)產(chǎn)家電品牌的國(guó)際話語權(quán)也將進(jìn)一步提升。

　　“A+H”實(shí)現(xiàn)在即

　　2013年，美的集團(tuán)在A股上市，此次如成功赴港上市，將實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。

　　一般來說，先A股后H股這種上市模式，通常意味著企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)有了一定的知名度和品牌影響力，希望通過香港上市來擴(kuò)大國(guó)際影響力，吸引更多的國(guó)際投資者，這種模式需要企業(yè)具備較好的財(cái)務(wù)狀況和增長(zhǎng)潛力。

　　第三方研究、咨詢機(jī)構(gòu)透鏡公司創(chuàng)始人況玉清表示，美的集團(tuán)不缺錢，赴港上市的原因有兩個(gè)，首先任何一家企業(yè)在一個(gè)地方上市能帶來股票的投資效應(yīng)，股票相當(dāng)于對(duì)品牌是個(gè)背書，對(duì)產(chǎn)品也有廣告效應(yīng)。美的作為一個(gè)消費(fèi)類的大品牌，有這方面的訴求。另一方面，美的集團(tuán)多年來一直布局國(guó)際化業(yè)務(wù)，在產(chǎn)品出海的同時(shí)，也希望做到資本的出海。

　　“現(xiàn)在港股的上市時(shí)機(jī)不算太差，再加上美的集團(tuán)在A股已有很好的估值的標(biāo)桿效應(yīng)，所以在香港市場(chǎng)還是有參照的。”況玉清說道。

　　招股書顯示，2023年上半年，美的集團(tuán)營(yíng)收1978億元，同比增長(zhǎng)7.7%;歸母凈利潤(rùn)為182.32億元，同比增長(zhǎng)13.98%。2020-2022年，美的集團(tuán)營(yíng)收分別為2857億元、3434億元、3457億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為10%;年度利潤(rùn)分別為275億元、290億元、298億元;合計(jì)研發(fā)支出350億元。

　　2020-2022年及2023年上半年，美的集團(tuán)凈利潤(rùn)率分別為9.6%、8.5%、8.6%及9.4%;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率(非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量)分別為8.8%、8.4%、9%及9.6%;權(quán)益回報(bào)率分別達(dá)24.8%、23.6%、22.1%及25.2%。

　　值得注意的是，作為美的集團(tuán)的第二增長(zhǎng)曲線，商業(yè)及工業(yè)解決方案在2020-2022年的營(yíng)收的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)25.9%;在總營(yíng)收中的占比由2020年的18.5%提高至2023年上半年的25.4%。該業(yè)務(wù)包括新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)。美的集團(tuán)認(rèn)為，該業(yè)務(wù)在未來將成為重要的增長(zhǎng)引擎。

　　2022年，美的集團(tuán)營(yíng)收和銷量在全球家電市場(chǎng)均排名第一，市場(chǎng)份額為7.1%。在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，美的集團(tuán)家電產(chǎn)品銷量排名第一，市場(chǎng)份額為23.1%。

　　盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚表示，盡管美的集團(tuán)在家電行業(yè)已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)姆蓊~優(yōu)勢(shì)，并且資金狀況良好，但兩地上市可以進(jìn)一步增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高國(guó)際知名度。此外，兩地上市還可以提高公司的治理水平和規(guī)范化經(jīng)營(yíng)水平，從而更好地滿足監(jiān)管要求和投資者期望。

　　加大海外話語權(quán)

　　多年來，美的集團(tuán)在海外市場(chǎng)的布局早有成效，此次赴港上市無疑是為了進(jìn)一步加大話語權(quán)。

　　招股書顯示，2016年，美的集團(tuán)收購(gòu)東芝生活和意大利商用空調(diào)企業(yè)Clivet。2017年，美的集團(tuán)海外市場(chǎng)營(yíng)收首次突破1000億元。2022年，美的集團(tuán)OBM業(yè)務(wù)營(yíng)收在海外智能家居業(yè)務(wù)營(yíng)收中的占比首次超過40%。

　　2017年，美的集團(tuán)收購(gòu)全球四大工業(yè)機(jī)器人制造商之一，擁有120年歷史的庫(kù)卡集團(tuán)，2022年重載機(jī)器人銷量排名第二。

　　按2022年產(chǎn)量計(jì)算，美的集團(tuán)家電壓縮機(jī)業(yè)務(wù)在全球市場(chǎng)排名第一;家用空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)的產(chǎn)量在全球市場(chǎng)也排名第一，市場(chǎng)份額44%。按2022年收入計(jì)算，美的集團(tuán)是中國(guó)內(nèi)地最大、全球前五的商用空調(diào)提供商。

　　截至最后實(shí)際可行日期，美的集團(tuán)已在10個(gè)國(guó)家建立了31個(gè)研發(fā)中心，其中，16個(gè)研發(fā)中心位于海外。2022年，美的集團(tuán)的研發(fā)投入超過120億元。海外銷售在公司總銷售額中的占比超過40%，產(chǎn)品已銷售至全球超過200個(gè)國(guó)家及地區(qū)。海外員工已超3萬人。

　　美的集團(tuán)表示，深化“本土化生產(chǎn)”戰(zhàn)略，加快推進(jìn)生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的本地化，在海外主要市場(chǎng)建立區(qū)域配套的主要零部件和成品的生產(chǎn)基地，本地化的生產(chǎn)能夠提高全球供應(yīng)鏈的效率和承受力。

　　從全球家電市場(chǎng)來看，2022年銷售額達(dá)36594億元，銷售量達(dá)30.66億臺(tái)，預(yù)計(jì)2027年銷售額將達(dá)到46586億元，2022年至2027年復(fù)合年增長(zhǎng)率為4.9%，2027年銷售量將達(dá)到33.92億臺(tái)。

　　據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)顯示，按銷售額計(jì)，中國(guó)內(nèi)地、北美及歐洲是全球家電三大市場(chǎng)，于2022年共占全球總銷售額超過66%，預(yù)計(jì)從2022年到2027年的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為5.1%、3.6%及3.2%。其中，中國(guó)是全球家電銷售量最高的國(guó)家。2022年中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的銷售額為人民幣8167億元，銷售量為7.54億臺(tái)，分別占全球市場(chǎng)的22.3%和24.6%。

　　從產(chǎn)品類別看，全球家電市場(chǎng)空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱和廚房及其他家電的銷售額于2017年至2022年整體呈上升趨勢(shì)，且預(yù)計(jì)于2022年至2027年的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為5.1%、4.1%、4.6%及5.3%。

　　據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告預(yù)測(cè)，未來的全球的家電市場(chǎng)、全球工業(yè)控制系統(tǒng)市場(chǎng)、全球儲(chǔ)能市場(chǎng)、全球智能建筑科技市場(chǎng)、全球工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)仍有增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　艾媒咨詢CEO張毅表示，家電行業(yè)過去一直在C端走兩條路，第一條路是智能化升級(jí)，不過目前看，國(guó)內(nèi)家電的智能化處于初級(jí)階段，還有巨大的提升空間。第二條路是海外市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)整體家電市場(chǎng)已處在一個(gè)相對(duì)飽和的狀態(tài)，對(duì)美的集團(tuán)來講，未來的增長(zhǎng)空間應(yīng)該是全球化。其實(shí)美的集團(tuán)的全球化已有不錯(cuò)的成績(jī)，通過在香港上市，不管是資本層面還是渠道方面，都更有利于在海外的布局。想要支撐海外布局就一定需要來自全球化的資本，港股是海外融資及運(yùn)作的一個(gè)非常好的渠道，不論是投資還是收購(gòu)都是有幫助的。

　　“如今又多出一條路就是B端，主要是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，做的就是商業(yè)解決方案。因?yàn)殡S著工業(yè)的現(xiàn)代化，對(duì)設(shè)備的升級(jí)以及整個(gè)家電家居的綜合一體化等都有巨大的訴求，這些都可以成為家電企業(yè)的突破口。”張毅說道。

　　江瀚認(rèn)為，從美的集團(tuán)海外銷售占比已經(jīng)達(dá)到40%可以看出，已表現(xiàn)出相當(dāng)全球化的程度。隨著全球市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大和消費(fèi)者需求的不斷變化，美的集團(tuán)的海外銷售仍有很大的增長(zhǎng)空間。同時(shí)，隨著國(guó)產(chǎn)家電在海外的戰(zhàn)火愈演愈烈，這也說明國(guó)產(chǎn)家電品牌在國(guó)際市場(chǎng)的話語權(quán)也越來越重。