人生而脆弱，總敵不過(guò)時(shí)間。

　　在一個(gè)大家不期的日子，查爾斯·托馬斯·芒格，這個(gè)與股神巴菲特做了半輩子的老搭檔，安詳?shù)嘏c世界靜靜告別，享年99歲。

　　投資是一場(chǎng)修行，人生也是一場(chǎng)修行。

　　在過(guò)去四十多年里，芒格與巴菲特組成的黃金搭檔，一同締造了人類史最偉大的投資公司，伯克希爾股票賬面價(jià)值以年均20.3%的增速飛速增長(zhǎng)，如今每股股票價(jià)格接近55萬(wàn)美元，市值接近8千億美元。

　　而芒格跨越一個(gè)世紀(jì)的一生，從“柯立芝繁榮”，到二戰(zhàn)爆發(fā)，再到美股暴跌，以及后面的金融危機(jī)，酸甜苦辣全都嘗了一個(gè)遍，到老年富足安康，兒孫繞膝滿堂，被世間無(wú)數(shù)投資者所尊崇，健康地活到了期頤之年。

　　這兩門(mén)修行課，都可以說(shuō)是人所能達(dá)到的*高分，*無(wú)憾了。

　　01

　　與股神同行

　　芒格于1924年1月1日出生在奧馬哈，和巴菲特是老鄉(xiāng)，同為“奧馬哈男孩”，而這也是兩人緣分的開(kāi)端。

　　芒格幼年時(shí)正值“柯立芝繁榮”時(shí)期，父親是一名律師，母親也來(lái)自一個(gè)富裕的家庭，家境十分富足，芒格的幼年可謂十分幸福。

　　然而，芒格小時(shí)候患有閱讀障礙，在母親的幫助下才逐漸正常。也正是由于幼年的經(jīng)歷，芒格將富蘭克林視為偶像，與閱讀結(jié)下了緣分，可以說(shuō)是手不釋卷。

　　青少年時(shí)期，芒格開(kāi)始打工賺零花錢(qián)，打工的地點(diǎn)正好就是巴菲特祖父的雜貨店。巴菲特也有在祖父雜貨店工作的經(jīng)歷，不過(guò)這兩位未來(lái)的合伙人要到很多年后才互相認(rèn)識(shí)。

　　在雜貨店打工的時(shí)候，芒格每天連續(xù)工作12個(gè)小時(shí)，工資卻只有2美元，這讓芒格充分體會(huì)到了打工為人做嫁衣的艱辛。芒格開(kāi)始想要從事更輕松的工作，這份工作也成為了芒格從商的啟蒙。

　　17歲時(shí)，芒格離開(kāi)奧馬哈，去了密歇根大學(xué)。隨后二戰(zhàn)爆發(fā)，1943年年初，他加入了陸軍航空隊(duì)，軍方把他送到加州理工學(xué)院學(xué)習(xí)氣象學(xué)。在加州，芒格結(jié)識(shí)了他后來(lái)的妻子南希·哈金斯，并于1945年結(jié)婚。

　　因?yàn)榫聿贿^(guò)加州理工的學(xué)霸，再加上父親的影響，退伍后的芒格決定轉(zhuǎn)而學(xué)習(xí)法律。結(jié)果因?yàn)闆](méi)有完成本科學(xué)位，芒格沒(méi)被錄取，只能靠著走后門(mén)進(jìn)了哈佛法學(xué)院學(xué)習(xí)法律。

　　但1948年，芒格仍以優(yōu)異的成績(jī)從哈佛法學(xué)院畢業(yè)，還是12名優(yōu)秀畢業(yè)生之一。后來(lái)芒格夫婦倆搬回加州，芒格開(kāi)始從事房地產(chǎn)法律工作，月薪275美元，算是收入不菲。

　　時(shí)間進(jìn)入1950年代，也是美國(guó)歷史上的黃金時(shí)代，一切都開(kāi)始往好的方向發(fā)展，但是芒格卻迎來(lái)了人生的*谷。

　　芒格和妻子的感情破裂，最終導(dǎo)致離婚。而離婚后不久，芒格的大兒子也被查出了白血病，幾個(gè)月后不治身亡。

　　禍不單行，1959年，芒格的父親也突然去世，芒格回到老家?jiàn)W馬哈奔喪，此時(shí)的芒格可以說(shuō)是陷入了人生的至暗時(shí)刻。

　　不過(guò)，也從此時(shí)開(kāi)始，芒格的人生開(kāi)始進(jìn)入了不一樣的分支，可以說(shuō)命運(yùn)的齒輪從此轉(zhuǎn)動(dòng)。

　　芒格回到奧馬哈整理父親的身后事，關(guān)閉了已故父親的律師事務(wù)所。當(dāng)時(shí)，碩士畢業(yè)的巴菲特也在老家?jiàn)W馬哈做私募投資。

　　巴菲特的客戶戴維斯撮合兩人見(jiàn)面，兩人一拍即合。后來(lái)芒格返回加州，兩人仍舊保持了緊密的聯(lián)系。

　　巴菲特想拉攏芒格，就告訴芒格，你的才能做律師太屈才了，你應(yīng)該做投資。

　　芒格并沒(méi)有立馬答應(yīng)巴菲特，因?yàn)樗�確實(shí)天才。

　　后來(lái)芒格以投資出名，但是當(dāng)時(shí)的他做律師也是一把好手，當(dāng)時(shí)在洛杉磯做律師做得風(fēng)生水起。1962年，芒格自立門(mén)戶成立了Munger,Tolles&Olson律所，成為了律所合伙人之一。

　　但芒格也聽(tīng)進(jìn)去了巴菲特的意見(jiàn)，開(kāi)始進(jìn)入投資行業(yè)，還成立了合伙人投資公司W(wǎng)heeler,Munger&Co.，一直運(yùn)營(yíng)到1976年初。1962年至1975年間，芒格的合伙企業(yè)獲得的平均年回報(bào)率為24.3%，而這一時(shí)間段內(nèi)道瓊斯工業(yè)指數(shù)的平均回報(bào)率為6.4%。

　　除了律師和房地產(chǎn)，這一時(shí)期芒格還投資了幾個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目。這5個(gè)投資項(xiàng)目，讓芒格迅速收獲了140萬(wàn)美元，成為百萬(wàn)富翁。有趣的是，芒格成為伯克希爾副董事長(zhǎng)之后，伯克希爾卻從來(lái)不做房地產(chǎn)投資。

　　芒格進(jìn)入投資行業(yè)后，芒格和巴菲特開(kāi)始了一定的合作，但是關(guān)系并不緊密，直到兩人合作藍(lán)籌印花項(xiàng)目。

　　從這個(gè)項(xiàng)目開(kāi)始，巴菲特和芒格合作更加密切，開(kāi)始利用藍(lán)籌印花豐厚的浮存金進(jìn)行投資，先后收購(gòu)了喜詩(shī)糖果、布法羅新聞集團(tuán)和威斯克金融公司。

　　二人的合作也遭到了證交所的調(diào)查，再加上美國(guó)股市暴跌，市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，芒格的證券公司表現(xiàn)相當(dāng)差勁。因此在恢復(fù)元?dú)夂�，芒格和巴菲特各自關(guān)閉了自己的合伙人公司，并將資金和股票都并入了巴菲特此前收購(gòu)的紡織公司伯克希爾·哈撒韋，長(zhǎng)達(dá)幾十年的緊密合作由此開(kāi)始。

　　1977年，巴菲特在接受采訪時(shí)回憶道：“我們的想法相似到令人感覺(jué)恐怖。他是我遇到過(guò)的最聰明、最有品位的人。”

　　1978年，芒格成為伯克希爾哈撒韋公司的副董事長(zhǎng)，并在此后的四十多年間，成為了巴菲特的最強(qiáng)輔助。

　　在這幾十年間，芒格不僅幫助巴菲特“從大猩猩進(jìn)化成人類”，引導(dǎo)巴菲特放棄購(gòu)買(mǎi)平庸廉價(jià)的公司，他的投資理念也影響了不少的人。

　　02

　　通往價(jià)值圣杯的路標(biāo)

　　芒格畢生的投資理念分享大部分來(lái)自股東會(huì)議，公開(kāi)演講和發(fā)表文章，匯編成了著名的《窮查理寶典》。投資是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的修行，芒格為后人留下了通往價(jià)值圣杯的路標(biāo)。

　　在對(duì)股市長(zhǎng)達(dá)70年的觀察中，這位投資大師有著切身體會(huì)：

　　市場(chǎng)并不總是有效，但想要長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)卻是十分困難的；分散投資只會(huì)令自己分身不暇，以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格，在*的投資上下重注，讓復(fù)利帶動(dòng)我們的財(cái)富增長(zhǎng)。

　　事實(shí)與芒格所推崇的投資理念相符，股市中絕大部分財(cái)富，最終都流向了表現(xiàn)*的零星企業(yè)，馬太效應(yīng)很明顯。

　　在統(tǒng)計(jì)了1926-2016年美股26,168家上市公司的長(zhǎng)期回報(bào)后，研究人員得出如下結(jié)論：

　　1)從1926-2016年，美股市場(chǎng)一共創(chuàng)造了47.4萬(wàn)億美元的財(cái)富凈增長(zhǎng)，有57.8%的公司最終給股東帶來(lái)了虧損;

　　2)排名前4%的公司(1092家)幾乎吸納所有的凈財(cái)富;剩下96%的公司，買(mǎi)入并持有收益率只相當(dāng)于美國(guó)一個(gè)月期限的國(guó)債收益率;

　　3)前五家公司合計(jì)創(chuàng)造10%，分別是蘋(píng)果、微軟、�？松�美孚、亞馬遜和谷歌。

　　雖然科技公司創(chuàng)造了最多的凈財(cái)富增長(zhǎng)，但過(guò)程并非一帆風(fēng)順。后來(lái)成為伯克希爾*大重倉(cāng)的蘋(píng)果，在樣本期間也至少有過(guò)3次股價(jià)跌超70%的時(shí)期。

　　正如芒格一直所強(qiáng)調(diào)的，風(fēng)險(xiǎn)意味著兩件事，*失去資本，以及回報(bào)不足。

　　在他看來(lái)，押注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可能帶來(lái)長(zhǎng)期復(fù)合回報(bào)，同時(shí)也應(yīng)該理解大多數(shù)股票可能會(huì)在長(zhǎng)期帶來(lái)財(cái)富的毀滅。

　　那副厚重的鏡片下，是一部行走的“百科全書(shū)”。芒格用閱讀建立了豐富的知識(shí)堡壘，如同這個(gè)時(shí)代的本杰明·富蘭克林，留下了諸多經(jīng)典的投資案例。

　　多學(xué)科交叉運(yùn)用的思維框架為芒格分析企業(yè)“護(hù)城河”時(shí)貢獻(xiàn)了一種獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，尤其是基于人性和心理學(xué)的理解，幫助伯克希爾在可口可樂(lè)上大賺一筆。

　　芒格認(rèn)為，建立深入人心的品牌形象本質(zhì)是要?jiǎng)?chuàng)造和維持條件反射。

　　比如，看到可口可樂(lè)的廣告，人們就會(huì)自動(dòng)聯(lián)想起喝下汽水之后的快感�？煽诳蓸�(lè)投資了廣泛的分銷網(wǎng)絡(luò)快速占領(lǐng)市場(chǎng)，加上人們“有樣學(xué)樣”的社會(huì)認(rèn)同天性。

　　基于這些，芒格識(shí)別出了可口可樂(lè)的廣告和渠道投入將形成一種lollapalooza效應(yīng)，即各種組成要素產(chǎn)生的效果疊加，正反饋互相強(qiáng)化，最終會(huì)給可口可樂(lè)帶來(lái)驚人的非線性增長(zhǎng)。

　　在許多持有標(biāo)的上，芒格十分重視管理層的因素，最為熟悉的便是比亞迪的投資。

　　這是伯克希爾鮮少巴菲特并沒(méi)有直接參與的案例，芒格將對(duì)比亞迪的投資定性為一筆“風(fēng)險(xiǎn)投資”，實(shí)際上與二老的保守風(fēng)格有所偏離，而能夠與比亞迪結(jié)緣，對(duì)人的判斷占到一定比重。

　　芒格將比亞迪的成功歸結(jié)為蘊(yùn)含著“儒家思想”的案例，發(fā)展歷程里占到了天時(shí)、地利、人和的紅利。天時(shí)地利，代表著全球能源變革起步，中國(guó)加快電動(dòng)車轉(zhuǎn)型是富有效率的，深圳市政府給了比亞迪巨大的幫助。

　　而創(chuàng)始人王傳福出身農(nóng)民家庭，早年兄長(zhǎng)挑起家庭重?fù)?dān)供其念書(shū)，不負(fù)期望的王傳福白手起家建立一家高科技企業(yè)的故事令芒格印象深刻，并且公司集結(jié)了中國(guó)眾多出色的工程師人才。在過(guò)去幾屆每日期刊股東會(huì)上，芒格對(duì)比亞迪的企業(yè)文化一直不吝贊美。

　　在可口可樂(lè)之前，最能體現(xiàn)芒格對(duì)巴菲特影響的案例，莫過(guò)于1972年對(duì)喜詩(shī)糖果的投資了。

　　當(dāng)巴菲特在猶豫是否出價(jià)過(guò)高時(shí)，芒格勸說(shuō)他：“喜詩(shī)糖果已經(jīng)在加州建立起了*的聲譽(yù)，我們能夠以合理的價(jià)格得到它，如果誰(shuí)要同這個(gè)品牌競(jìng)爭(zhēng)的話，肯定要耗費(fèi)巨資。”

　　芒格顯然意識(shí)到了1700萬(wàn)的會(huì)計(jì)商譽(yù)還無(wú)法真正地體現(xiàn)出喜詩(shī)糖果應(yīng)有的品牌價(jià)值。這種價(jià)值建立在喜詩(shī)糖果在加州地區(qū)擁有的悠久歷史，建立了新進(jìn)入者無(wú)法復(fù)制的品牌形象。

　　從猿到人，伯克希爾此后的投資風(fēng)格因?yàn)槊⒏竦幕�因注入產(chǎn)生質(zhì)變。

　　是芒格讓巴菲特看到了專注于真正優(yōu)秀的企業(yè)的好處，即使它們當(dāng)前股票價(jià)格沒(méi)那么便宜，也為伯克希爾的投資開(kāi)辟了更廣闊的領(lǐng)域，可以對(duì)在增長(zhǎng)跑道上的好公司下大賭注。

　　03

　　永遠(yuǎn)樂(lè)觀面對(duì)人生

　　其實(shí)，芒格年輕時(shí)也跟普通的年輕人沒(méi)什么兩樣，做過(guò)很多錯(cuò)誤的事情，經(jīng)歷過(guò)人生的低谷，也遭遇過(guò)很多沉重的挫折和打擊。

　　他曾因?yàn)榛橐鍪�敗，事業(yè)碰壁而一度花光積蓄，窮極潦倒;

　　他曾因?yàn)殚L(zhǎng)子因病夭折，而在帕薩迪納市的大街上邊走邊哭;

　　他曾因?yàn)殚_(kāi)工廠失敗，做了一樁爛生意，遭遇過(guò)破產(chǎn)。

　　1978年，芒格因?yàn)榘變?nèi)障手術(shù)并發(fā)癥導(dǎo)致左眼完全失明，2010年初，與查理相濡以沫50年的太太南茜不幸病逝。幾個(gè)月之后，一次意外事故又導(dǎo)致查理僅存的右眼喪失了90%的視力，致使他一度幾乎雙目失明。

　　即使這樣的打擊，也沒(méi)有讓芒格一蹶不振。

　　正如芒格所言：“你永遠(yuǎn)都不應(yīng)該在面對(duì)一些難以置信的悲劇時(shí)，因?yàn)樽约菏�去信念而讓一個(gè)悲劇演變成兩個(gè)甚至三個(gè)悲劇。”

　　受過(guò)苦難的人，已經(jīng)沒(méi)有悲觀的權(quán)利。所以，無(wú)論怎樣，都樂(lè)觀去面對(duì)就是了。

　　在一次電視采訪中，主持人問(wèn)98歲的查理·芒格：“人們?cè)噲D弄清楚生活的秘訣是什么?如何像您一樣長(zhǎng)壽并獲得幸福的生活?”

　　查理芒格很快速地回答說(shuō)：這很容易回答，因?yàn)樗�很�?jiǎn)單。

　　生活都是由一系列逆境組成的，無(wú)論是誰(shuí)，一生都要面對(duì)各種的困難和不測(cè)，你愛(ài)的人會(huì)死去，很多困難一定會(huì)到來(lái)的，你會(huì)遭遇擊倒你的挫折。

　　而你不能逃避，只能去面對(duì)。

　　這是再簡(jiǎn)單不過(guò)的生命法則。

　　既然如此，為什么不用平常心面對(duì)呢?

　　“不嫉妒。不抱怨。不論面對(duì)什么困難，都保持樂(lè)觀的心態(tài)。”

　　不要羨慕別人的精彩，不要嫉妒別人的成功，因?yàn)榧刀什荒芨淖內(nèi)魏维F(xiàn)實(shí)，反而讓人感到心理扭曲，迷失方向。

　　也不要抱怨你沒(méi)有一個(gè)好的家庭，不要抱怨你沒(méi)有一份好的工作，不要抱怨沒(méi)有人賞識(shí)你，現(xiàn)實(shí)總是有太多的不如意，就算生活給你的全是垃圾，你也要把垃圾踩在腳下。

　　這些都是老掉牙的道理，經(jīng)常會(huì)有人說(shuō)，這些道理誰(shuí)都懂啊，為什么我的生活還是過(guò)得一塌糊涂?

　　其實(shí)答案很簡(jiǎn)單，因?yàn)槟銢](méi)有去執(zhí)行，更沒(méi)有用一輩子去執(zhí)行。

　　就好比誰(shuí)都知道，健康飲食，戒煙戒酒，很容易的事情，可以讓身體更健康長(zhǎng)壽，但還是有無(wú)數(shù)人做不到。

　　芒格說(shuō)：我這一輩子都在花時(shí)間做兩件事情，一件事發(fā)現(xiàn)什么是有效的，然后堅(jiān)決去執(zhí)行，另一件事發(fā)現(xiàn)什么是無(wú)效的，然后堅(jiān)決去避免。

　　什么是有效的事情?

　　對(duì)投資有幫助的、對(duì)人生有益處的方式或者知識(shí)。

　　比如投資，巴菲特和芒格在投資方面有三個(gè)最基礎(chǔ)的原則：堅(jiān)定相信國(guó)運(yùn)、價(jià)值投資理念、在能力圈內(nèi)投資。

　　這三個(gè)原則，構(gòu)成了這么多年來(lái)一直指引伯克希爾哈撒韋的投資收購(gòu)業(yè)務(wù)的前提條件。

　　在他們的投資歷史中，有很多企業(yè)持有十幾年以上，比如可口可樂(lè)、卡夫亨氏、美國(guó)銀行、富國(guó)銀行、雪佛龍、保潔、強(qiáng)生等。

　　比如學(xué)習(xí)，芒格是一位博學(xué)的人，有人說(shuō)，芒格就像是一個(gè)“長(zhǎng)著腳的書(shū)櫥”，不僅博學(xué)，還非常好學(xué)。

　　巴菲特和芒格都有一個(gè)很著名的愛(ài)好，就是非常熱愛(ài)讀書(shū)讀報(bào)，他們平均每天的閱讀時(shí)間有3-4個(gè)小時(shí)。巴菲特醒著的時(shí)候有一半時(shí)間在看書(shū)，他自己也一樣，不管是在機(jī)場(chǎng)、路上還是什么地方，他都隨時(shí)隨地帶著書(shū)和報(bào)紙閱讀。

　　曾有人問(wèn)他“您每天的閱讀習(xí)慣是怎樣的?”

　　芒格說(shuō)：早晨起來(lái)后，我先看三四份報(bào)紙。書(shū)總是有選好的兩三本，同時(shí)讀，來(lái)回?fù)Q著看。這是我一輩子養(yǎng)成的閱讀習(xí)慣。

　　正是這樣的習(xí)慣，經(jīng)年累月下來(lái)，造就了他們?cè)谕顿Y決策和對(duì)人生態(tài)度上，擁有了遠(yuǎn)超常人的見(jiàn)識(shí)和睿智。

　　一輩子堅(jiān)持把一個(gè)平凡的事情做好，最終就會(huì)變得不平凡。

　　這是一個(gè)簡(jiǎn)單，但又不簡(jiǎn)單的道理。

　　附芒格經(jīng)典投資理念20條：

　　1.人們計(jì)算得太多，思考得太少。

　　2.什么事往簡(jiǎn)單處想，往認(rèn)真處行。

　　3.賺大錢(qián)不在于買(mǎi)也不在于賣(mài)，而在于等待。

　　4.忘記自己的錯(cuò)誤本身就是一個(gè)可怕的錯(cuò)誤。

　　5.讓我如此富有的并不是大腦，而是性情。

　　6.最重要的不是你摸到什么牌，而是你能不能把手里的牌打好。

　　7.釣魚(yú)的*條規(guī)則是，在有魚(yú)的地方釣魚(yú)：釣魚(yú)的第二條規(guī)則是，記住*條規(guī)則。

　　8.所有明智的投資都是價(jià)值投資，即獲得比你支付的更多的東西。

　　9.我這輩子遇到的聰明人，沒(méi)有不每天閱讀的—沒(méi)有，一個(gè)都沒(méi)有。

　　10.要得到你想要的某樣?xùn)|西，最可靠的辦法是讓自己配得上它。

　　11.以劃算的價(jià)格投資一家優(yōu)秀企業(yè)，比以便宜的價(jià)格投資一家普通企業(yè)，其結(jié)果要好得多。

　　12.不要和同一只豬搏斗，因?yàn)檫@樣你會(huì)弄得渾身臟兮兮的，而對(duì)方卻很高興。

　　13.你在尋找一場(chǎng)定價(jià)錯(cuò)誤的賭博，你必須有足夠的了解，才能知道這場(chǎng)賭博是否定價(jià)錯(cuò)誤，這就是價(jià)值投資。

　　14.分散投資只會(huì)讓自己太忙，易于一錘定音，專注于少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，創(chuàng)富之路才會(huì)一馬平川。

　　15.你不必才智超群，只要在很長(zhǎng)很長(zhǎng)的時(shí)間里比其他普通人聰明一點(diǎn)就可以了。

　　16.聰明人也不能免于過(guò)度自信帶來(lái)的災(zāi)難。他們認(rèn)為自己有更強(qiáng)的能力和更好的方法，所以往往在更艱難的道路上疲于奔命。

　　17.投資時(shí)，沒(méi)有百分之百確定的事情。因此，使用杠桿是危險(xiǎn)的。一串美妙的數(shù)字乘以0總是等于0。不要期待能富兩次。

　　18.如果想要說(shuō)服別人，要訴諸利益，而非訴諸理性。

　　19.大多數(shù)人都太急躁，擔(dān)心太多。成功需要非常冷靜和耐心，但在機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)也要有足夠的進(jìn)取心。

　　20.我們的想法是如此簡(jiǎn)單，以至于人們一直問(wèn)我們奧秘，而我們只有最基本的想法。