韓國電商領(lǐng)軍企業(yè)Coupang于5月7日發(fā)布2025年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司營收達(dá)79.08億美元(約合人民幣570億元)，同比增長11%;凈利潤為1.14億美元，成功實(shí)現(xiàn)連續(xù)季度盈利，較去年同期凈虧損2400萬美元大幅改善。這一成績凸顯了Coupang在韓國本土市場的持續(xù)優(yōu)勢與全球化戰(zhàn)略的初步成效。

　　一、財(cái)務(wù)表現(xiàn)：穩(wěn)健增長與盈利模式升級

　　營收與利潤：2025年第一季度營收79.08億美元，同比增長11%;按固定匯率計(jì)算增長21%。凈利潤1.14億美元，同比扭虧為盈，營業(yè)利潤更同比增長340%至1.8億美元。

　　毛利率提升：得益于供應(yīng)鏈優(yōu)化和高毛利品類擴(kuò)張，毛利率提升217個(gè)基點(diǎn)至29.3%，創(chuàng)歷史新高。

　　用戶粘性增強(qiáng)：活躍用戶數(shù)達(dá)2340萬，同比增長9%;每位用戶平均支出增至294美元，同比增長6%。

　　盡管營收和EPS略低于預(yù)期，Coupang股價(jià)在盤后交易中保持穩(wěn)定，收于24美元。投資者對公司長期增長前景的信心，部分源于其宣布的10億美元股票回購計(jì)劃，這是Coupang首次大規(guī)�；刭�，旨在提升股東價(jià)值。

　　二、戰(zhàn)略布局：本土深耕與全球擴(kuò)張并進(jìn)

　　1.韓國市場：物流與技術(shù)護(hù)城河鞏固優(yōu)勢

　　據(jù)網(wǎng)經(jīng)社跨境電商臺(CBEC.100EC.CN)查詢DeepSeek后獲悉，Coupang在韓國電商市場占據(jù)50%份額，遠(yuǎn)超競爭對手Naver(27.2%)和11Street。其核心競爭力在于：

　　“火箭配送”網(wǎng)絡(luò)：覆蓋韓國90%地區(qū)，實(shí)現(xiàn)“凌晨下單、清晨送達(dá)”，用戶復(fù)購率高達(dá)83%。

　　技術(shù)投入：AI和大數(shù)據(jù)優(yōu)化庫存管理，新建的忠清北道AI物流中心預(yù)計(jì)2026年投用，進(jìn)一步降本增效。

　　2.全球化突破：臺灣與東南亞市場發(fā)力

　　臺灣市場爆發(fā)：通過“Rocket Delivery”服務(wù)，商品種類擴(kuò)大近500%，與國際品牌可口可樂、寶潔合作帶動(dòng)用戶活躍度提升。臺灣地區(qū)營收達(dá)10.4億美元，成為增長最快的海外市場。

　　英語版APP上線：瞄準(zhǔn)東南亞及在韓外籍用戶，優(yōu)化全鏈路英語服務(wù)，臺灣地區(qū)測試期間復(fù)購率提升19%。

　　3.高端與垂直領(lǐng)域布局

　　奢侈品電商Farfetch：收購一年后，F(xiàn)arfetch調(diào)整后EBITDA盈余418億韓元，助力Coupang站穩(wěn)高端市場。

　　生鮮與外賣業(yè)務(wù)：Coupang Fresh和Coupang Eats持續(xù)增長，生鮮配送時(shí)效擴(kuò)展至當(dāng)日達(dá)，外賣業(yè)務(wù)依托價(jià)格競爭力維持穩(wěn)定擴(kuò)張。

　　三、挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)：競爭加劇與監(jiān)管壓力

　　1.本土競爭白熱化

　　盡管Coupang在韓國市場占據(jù)主導(dǎo)地位，但Naver通過收購生鮮平臺Kurly、推出AI購物平臺“Naver Plus Store”發(fā)起挑戰(zhàn)，其3月下載量達(dá)284萬次，超越Temu。

　　2.國際擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)

　　關(guān)稅與政策壁壘：歐盟對中國電動(dòng)車征收27%關(guān)稅，Coupang通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)(如主推關(guān)稅僅10%的插混車型)部分規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但長期依賴跨境物流仍存壓力。

　　合規(guī)成本上升：韓國《個(gè)人信息保護(hù)法》趨嚴(yán)，Coupang此前因數(shù)據(jù)泄露被罰15.8億韓元，需持續(xù)投入隱私合規(guī)團(tuán)隊(duì)以應(yīng)對監(jiān)管。

　　3.物流與成本壓力

　　盡管“火箭配送”提升體驗(yàn)，但跨境物流成本高企。例如，歐盟IOSS新政推高增值稅成本，Coupang建議賣家提高客單價(jià)至30歐元以上以覆蓋成本。

　　四、未來展望：生態(tài)閉環(huán)與可持續(xù)增長

　　1.技術(shù)驅(qū)動(dòng)效率提升

　　Coupang計(jì)劃投入15億元打造“物流大腦”系統(tǒng)，整合5G無人集卡、區(qū)塊鏈艙單等技術(shù)，目標(biāo)將報(bào)關(guān)效率提升40%，空箱調(diào)運(yùn)成本降低21%。

　　2.強(qiáng)化賣家生態(tài)

　　“Rocket Growth”服務(wù)：吸引中國賣家通過官方倉降低物流成本，入駐火箭倉可獲流量加權(quán)，曝光量提升40%。

　　本地化運(yùn)營支持：提供多語言客服體系、合規(guī)認(rèn)證快速通道，幫助賣家適應(yīng)韓國消費(fèi)習(xí)慣。

　　3.長期目標(biāo)與行業(yè)影響

　　Coupang預(yù)計(jì)全年固定匯率下營收增長20%，長期利潤率目標(biāo)維持在10%以上。其成功模式為全球電商行業(yè)提供參考：通過“物流+技術(shù)+本地化”構(gòu)建生態(tài)閉環(huán)，在激烈競爭中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長。

　　Coupang 2025年第一季度財(cái)報(bào)展現(xiàn)了其在復(fù)雜市場環(huán)境中的韌性。盡管面臨本土競爭加劇、國際政策風(fēng)險(xiǎn)等挑戰(zhàn)，但其通過技術(shù)投入、全球化布局及生態(tài)閉環(huán)建設(shè)，持續(xù)鞏固市場領(lǐng)導(dǎo)地位。未來，Coupang能否在保持盈利的同時(shí)實(shí)現(xiàn)高速擴(kuò)張，將取決于其應(yīng)對監(jiān)管壓力、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)的能力。對于投資者而言，這家“韓國亞馬遜”的成長故事仍充滿吸引力，而其戰(zhàn)略選擇也將為全球電商行業(yè)提供重要風(fēng)向標(biāo)。