因Facebook大跌而在市場(chǎng)中引發(fā)的一輪投資恐慌，正在進(jìn)一步蔓延至科技板塊的其他公司。美國(guó)科技股在周一遭遇重挫，其中市值排名前十位的美國(guó)科技公司在當(dāng)日市值合計(jì)蒸發(fā)了827億美元。

　　在市值最高的美國(guó)科技公司當(dāng)中，亞馬遜市值周一減少186億美元，微軟市值減少177億美元。在市值排名前十的美國(guó)科技公司中，只有英特爾一家公司的股價(jià)在周一逆市上漲，但漲幅不足1%。

　　本輪投資者恐慌起始于在線流媒體視頻服務(wù)Netflix兩周前發(fā)布的那份第二季度利空財(cái)報(bào)，由于實(shí)際用戶增長(zhǎng)顯著低于預(yù)期，且對(duì)未來(lái)的期望也讓市場(chǎng)失望，引發(fā)了投資者恐慌性拋售，Netflix股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天盤后下挫一度超過(guò)15%。

　　隨后，F(xiàn)acebook一份讓市場(chǎng)大失所望的財(cái)報(bào)發(fā)布，成為壓垮市場(chǎng)的最后一根稻草，這家社交巨頭第二季度營(yíng)業(yè)收入自2015年以來(lái)首次不及預(yù)期，此外，用戶增長(zhǎng)、廣告收入增長(zhǎng)等關(guān)鍵指標(biāo)也均低于預(yù)期，再度引起投資者恐慌性拋售，股價(jià)下挫超過(guò)20%，市值蒸發(fā)超過(guò)1200億美元，創(chuàng)下了美股歷史上單個(gè)交易日股價(jià)下跌造成市值損失的最大記錄。

　　過(guò)去幾年中，科技類股一直是資本市場(chǎng)的“寵兒”，而Facebook、亞馬遜、Netflix、谷歌等更是被一些市場(chǎng)人士稱為“皇冠上的明珠”，對(duì)于很多投資者而言，過(guò)去幾年無(wú)論投資這幾家中的任何一家公司，都獲得了可觀的投資回報(bào)。

　　然而，歷史規(guī)律告訴我們，市場(chǎng)不可能永遠(yuǎn)只朝一個(gè)方向走。放到更大的層面來(lái)看，美股市場(chǎng)自2008年金融危機(jī)以來(lái)，走出了一個(gè)近10年的超級(jí)牛市，近來(lái)，許多市場(chǎng)人士已經(jīng)不斷預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)正在進(jìn)一步累積，牛市可能即將終結(jié)。

　　近來(lái)科技公司的一輪顯著下跌，已經(jīng)對(duì)外明確釋放了一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，對(duì)大盤走勢(shì)有著舉足輕重影響的科技板塊，一定將扮演下一輪市場(chǎng)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。

　　昔日資本市場(chǎng)寵兒光環(huán)褪去

　　科技板塊無(wú)疑是近年來(lái)資本市場(chǎng)的寵兒，實(shí)際上，過(guò)去9年來(lái)，科技股一直是引領(lǐng)大盤走高的主要驅(qū)動(dòng)力，在這一過(guò)程中，蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜等科技巨頭也變得日益強(qiáng)大，市值持續(xù)走高，對(duì)于Facebook、Netflix等科技新貴來(lái)說(shuō)，過(guò)去幾年更是發(fā)展的黃金期，借著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮，這些公司快速成長(zhǎng)，創(chuàng)造了市值神話，Netflix市值甚至超越了迪士尼、Comcast等傳統(tǒng)老牌傳媒巨頭，成為市場(chǎng)中最炙手可熱的明星股票。

　　今年以來(lái)，科技板塊繼續(xù)領(lǐng)跑整個(gè)市場(chǎng)，標(biāo)普500指數(shù)今年以來(lái)上漲5.4%，而同期科技板塊的漲幅則高達(dá)14.1%。根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)今年以來(lái)的漲幅，62%由增長(zhǎng)前十的股票驅(qū)動(dòng)，而這前十家公司，有9家都是科技公司。

　　之所以科技板塊漲勢(shì)良好，是因?yàn)榭萍夹袠I(yè)幾乎是目前市場(chǎng)中唯一高速增長(zhǎng)的板塊，近年來(lái)，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等概念不斷涌現(xiàn)，市場(chǎng)普遍對(duì)于科技公司的未來(lái)發(fā)展有著極高的期待。

　　然而，過(guò)高的期待伴隨的是隨時(shí)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐坏┛萍脊�司的�?shí)際業(yè)績(jī)無(wú)法兌現(xiàn)這樣的期望，將會(huì)遭遇到無(wú)情的拋售，這就是進(jìn)入7月份以來(lái)，市場(chǎng)中所發(fā)生的事。

　　這一輪的恐慌性拋售始于Netflix兩周前那份不佳的財(cái)報(bào)，第二季度訂閱用戶增長(zhǎng)大幅低于此前市場(chǎng)預(yù)期，相比Netflix自己給出的前瞻指引也少了整整100萬(wàn)，其股價(jià)盤后一度下挫幅度超過(guò)15%。

　　Netflix股價(jià)今年以來(lái)已經(jīng)增長(zhǎng)了2倍，在當(dāng)天發(fā)布財(cái)報(bào)之前，Netflix在常規(guī)交易時(shí)間漲勢(shì)依然良好，收盤成功攀上每股400美元大關(guān)，市值達(dá)到驚人的1800億美元。但在Netflix一路高歌猛進(jìn)的同時(shí)，來(lái)自市場(chǎng)的質(zhì)疑聲也開(kāi)始逐漸增多，外界最為關(guān)心的便是Netflix能否繼續(xù)保持訂閱用戶數(shù)的高增長(zhǎng)，這是決定這家公司能否支撐起目前高估值的關(guān)鍵。

　　更大的恐慌來(lái)自于Facebook，這家剛剛在年初經(jīng)歷了大規(guī)模數(shù)據(jù)泄漏事件丑聞的社交巨頭，發(fā)布了一份可能是自創(chuàng)辦以來(lái)最差的一份財(cái)報(bào)，第二季度營(yíng)收自2015年來(lái)首次不及預(yù)期，此外，用戶增長(zhǎng)、廣告收入增長(zhǎng)等指標(biāo)顯現(xiàn)出明顯的遭遇瓶頸的跡象，引發(fā)外界普遍的擔(dān)憂。

　　Facebook的股價(jià)遭遇重挫，市值在一天內(nèi)蒸發(fā)超過(guò)1200億美元，創(chuàng)下美股歷史上單個(gè)交易日市值損失最高紀(jì)錄。在隨后的兩個(gè)交易日中，F(xiàn)acebook、蘋果、亞馬遜、Netflix和谷歌合計(jì)市值損失超過(guò)1850億美元。

　　本周開(kāi)盤后，F(xiàn)acebook、Netflix等股價(jià)表現(xiàn)繼續(xù)低迷，而另一家社交網(wǎng)站Twitter成為最新加入這一輪下跌的公司，周一開(kāi)盤后便下挫超過(guò)8%，主要原因也是因?yàn)樨?cái)報(bào)顯示用戶增長(zhǎng)乏力。

　　自從Facebook發(fā)布財(cái)報(bào)以來(lái)短短的幾個(gè)交易日中，科技公司市值損失超過(guò)2400億美元。數(shù)據(jù)顯示，跟蹤科技公司的標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)總市值目前為6.3萬(wàn)億，而在Facebook發(fā)布財(cái)報(bào)之前，該指數(shù)總市值為6.6萬(wàn)億。

　　紐交所專門跟蹤Facebook、亞馬遜、Netflix和谷歌等科技公司的FANG+指數(shù)目前已經(jīng)從6月中旬3062點(diǎn)的歷史性高點(diǎn)回調(diào)了10%。該指數(shù)自2014年至今累計(jì)年化收益率為33.5%，同期標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)漲幅為20.6%，標(biāo)普500指數(shù)漲幅為11.3%。

　　科技股多年上漲的牛市是否即將終結(jié)

　　在Netflix、Facebook等遭遇大跌的情況下，市場(chǎng)中對(duì)于整個(gè)科技板塊所表現(xiàn)出的恐慌情緒已經(jīng)反映的十分明顯。本周開(kāi)盤后，科技板塊幾乎全軍覆沒(méi)，谷歌、微軟、Facebook等股價(jià)均出現(xiàn)下挫，在這些大市值公司的影響下，當(dāng)天整個(gè)大盤走低，納斯達(dá)克綜合指數(shù)全天下跌近2%。這也是該指數(shù)三年來(lái)首次出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)交易日下跌幅度超過(guò)1%。

　　在這一輪恐慌發(fā)生后，市場(chǎng)中開(kāi)始探討的下一個(gè)重要話題是：科技股多年的牛市是否已經(jīng)到頭?

　　在過(guò)去幾年中，科技板塊幾乎是一路上揚(yáng)的走勢(shì)，幾乎沒(méi)有任何成規(guī)模的回調(diào)發(fā)生，而將該版塊放到整個(gè)市場(chǎng)中來(lái)看，整個(gè)市場(chǎng)一路向上也助推了科技股的這種走勢(shì)。

　　實(shí)際上，美股自2008年金融危機(jī)以來(lái)近10年時(shí)間里，走出了歷史上時(shí)間最長(zhǎng)的一輪牛市。標(biāo)普500指數(shù)從2009年2月的700多點(diǎn)的低點(diǎn)，一路上漲至目前的2800多點(diǎn)，指數(shù)漲了3倍。

　　近一段時(shí)間，包括橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧在內(nèi)的多位投資界人士，已經(jīng)對(duì)這輪牛市可能走到盡頭發(fā)出了預(yù)警，而整個(gè)市場(chǎng)的走低，無(wú)疑將會(huì)影響到其中的重要板塊，科技或許是這一輪調(diào)整中首當(dāng)其沖的板塊。

　　一位美股市場(chǎng)資深投資人士對(duì)《深網(wǎng)》分析稱，大盤和科技板塊互為影響，最糟糕的情況下可能會(huì)引起循環(huán)加速效應(yīng)，即科技板塊將市場(chǎng)整體拉低，而市場(chǎng)的走低再進(jìn)一步影響到投資者對(duì)科技板塊的信心。

　　市場(chǎng)中最為悲觀的分析師甚至給出了FANG股票將回調(diào)30%至40%的預(yù)警。有分析師稱，市場(chǎng)對(duì)科技板塊已經(jīng)顯露出“疲態(tài)”。

　　在市場(chǎng)對(duì)科技型公司信心受挫的同時(shí)，資金可能轉(zhuǎn)向價(jià)值型投資，這是目前市場(chǎng)中很多策略分析師的主要判斷之一。投行Jefferies分析師Steven DeSanctis認(rèn)為，目前FANG承壓，這將會(huì)為資金從增長(zhǎng)型向價(jià)值型公司轉(zhuǎn)移提供催化作用。

　　摩根士丹利也預(yù)測(cè)，在市場(chǎng)恐慌的情況下，資金將向更為穩(wěn)健的行業(yè)轉(zhuǎn)移。

　　一些分析認(rèn)為，科技板塊近期的表現(xiàn)是市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)頂?shù)闹匾獦?biāo)志。美銀策略分析師Michael Hartnett上周稱，F(xiàn)acebook的暴跌說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)頂，并建議投資者對(duì)科技股做空。

　　目前市場(chǎng)中對(duì)于科技板塊的恐慌已經(jīng)上升到了歷史最高水平，以下圖表顯示的是近一個(gè)月來(lái)，市場(chǎng)中對(duì)以科技股為主的QQQ Nasdaq ETF指數(shù)做空和做多的比例，已經(jīng)上升到歷史最高。

　　近期科技股的走勢(shì)已經(jīng)向市場(chǎng)明確釋放了風(fēng)險(xiǎn)正在積聚的重要信號(hào)，F(xiàn)acebook的恐慌性下跌，或許將成為這一輪歷史性牛市終結(jié)的導(dǎo)火索。