滿幫下一步，是橫向延展，還是縱向打井，對它而言都不是一件容易的事。但唯一能夠確定的是，在多次呼喚“狼來了”之后，它得到的期待感正在被一步步削弱。

　　作者|山丘

　　編輯|皮爺

　　出品|產(chǎn)業(yè)家

　　喊了三年要IPO的滿幫，終于要上市了嗎?

　　4月9日，有消息稱滿幫集團即將赴美IPO，募資額將超過10億美元，市值區(qū)間為220億-300億美元，上市輔導機構為摩根士丹利與中金公司。

　　一位知情人士透露，“滿幫很快就會公開交表，預計4月底5月初就會上市。”

　　事實上，關于滿幫IPO的傳言，這不是第一次。但與這次不同的是，之前都沒有談及公開交表的時間。

　　早在2018年數(shù)博會期間，中國香港財政司司長陳茂波曾表示，貴州一家獨角獸企業(yè)有意赴港上市，而2018年貴州唯一上榜的獨角獸企業(yè)正是滿幫。

　　當時滿幫集團CEO張暉在對此事回應稱：“我們自己從沒有提過要上市，但未來滿幫肯定要上市，因為很多投資人在里面，但時間上并不緊急，目前上市沒有時間表。”

　　一年后，2019年5月份，滿幫集團第二次回應上市傳聞。

　　這次站在臺前的是滿幫集團CFO張遠聲，他的對外表述是，“由于公司的財務狀況向好，滿幫集團正考慮IPO，不過尚未確定最后的時間表。此外，滿幫集團暫時也還沒有確定是否在IPO之前繼續(xù)在一級市場中再進行一輪融資。”

　　2020年11月份，滿幫拿到了17億美元的新一輪融資，恰印證了張遠聲的后半句疑問，滿幫上市也正式進入倒計時。

　　回過頭來看，被業(yè)內(nèi)稱為貨運版“滴滴”的滿幫，這些年也算是“風里來，雨里去”，但縱觀其發(fā)展曲線，卻不難看出其在核心業(yè)務之外的無力。

　　它不乏競爭者。過去幾年，滴滴貨運接連融資，如今估值已達20億美元;貨拉拉盡管遭遇黑天鵝事件，但其背后仍然浮現(xiàn)著高瓴資本的影子。

　　不得不問的一個問題是，過去幾年，滿幫圍繞IPO到底做了些什么?在同城貨運激烈競爭中，滿幫又有哪些打法?面對社區(qū)團購新型業(yè)務的開展，這家老牌勁旅到底能不能突圍。

　　撥開帶節(jié)奏的IPO事件，我們需要重新審視滿幫集團。

　　一、滿幫，滴滴的“鏡像”

　　2017年7月，王剛接到投資人徐新打來的一個電話。

　　徐新的提議是，將他投資的運滿滿跟貨車幫合并，兩家公司就像布當年“滴滴和快的燒錢”的后塵。

　　王剛是誰?滴滴的天使投資人和滿幫的CEO，而在當時，滿幫的另一個稱呼，也被稱為“貨運版的滴滴”。

　　接下來的幾個動作是，王剛迅速找到了運滿滿創(chuàng)始人兼CEO張暉，他的提議也得到張暉的積極響應。此后，王剛又親自拜訪貨車幫早期投資人、元生資本創(chuàng)始人彭志堅，兩人很快也達成共識。

　　同年11月，作為互聯(lián)網(wǎng)物流領域的超級獨角獸的滿幫也就應運而生，王剛任新公司的董事長兼CEO。

　　從當下復盤，不難得出的一個結論是，在8萬億公路物流市場中，滿幫是貨車幫和運滿滿化敵為友，“懟”出來的一個成果。

　　回顧滴滴和滿幫，兩者有著很多的相似之處。

　　第一，兩者常年都在和競爭對手打價格戰(zhàn)，競爭環(huán)境惡劣。在打車領域，當時滴滴和快的的競爭十分激烈。在補貼上，兩家的燒錢速度是傷敵一千，自毀八百。

　　甚至出現(xiàn)了快的補貼十元，滴滴補貼十一元;快的再加碼十二元的局面。當補貼提高到十二元時，馬化騰給滴滴出了一個主意：每單補貼隨機，十塊到二十塊不等。這樣快的就完全無法跟進了。

　　在干線物流這個細分領域，運滿滿和貨車幫堪稱老大和老二，在各項數(shù)據(jù)上也競爭激烈。

　　根據(jù)中國電子商務研究中心(100EEC.CN)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月，運滿滿總用戶規(guī)模達257萬位居首位，貨車幫以175萬的用戶量排在第二位。其中，運滿滿獨占用戶比例在80%以上，貨車幫為46.6%，貨車幫有超過一半貨主用戶同時使用運滿滿貨主APP。

　　兩家公司一直處于競爭狀態(tài)，快速地推、增加市場的行為使得整體車貨匹配可收費的閉環(huán)一直遲遲未見。競爭的結果就是兩家公司都沒有開始出現(xiàn)大規(guī)模盈利的局面。

　　第二，都是資本推動下，進行合并升級的。

　　在滴滴打車的天使投資人、聯(lián)合創(chuàng)始人王剛的見證下，2015年2月14日，滴滴與快的宣布兩家實現(xiàn)戰(zhàn)略合并。新公司將實施CO-CEO制度，滴滴打車CEO程維及快的打車CEO呂傳偉同時擔任聯(lián)合CEO。兩家公司在人員架構上保持不變，業(yè)務繼續(xù)平行發(fā)展，并將保留各自的品牌和業(yè)務獨立性。

　　其中，快的CEO呂傳偉給出合并的原因是：兩家公司已建立了共同的愿景;惡性的大規(guī)模持續(xù)燒錢的競爭不可持續(xù);合并是雙方投資人共同的強烈期望;除財務因素，合并后可避免更大的時間成本和機會成本，新公司可以馬上加速，開展很多新業(yè)務。

　　其中，重要的一點就是這是雙方投資人的強烈期望，價格戰(zhàn)一直打下去，兩者還是會向無底洞一樣要不斷的燒錢，還不如合并，兩家共贏。

　　滴滴、快的合并后，新公司估值迅速上漲，一度成為互聯(lián)網(wǎng)小巨頭TMD之首。

　　而反觀滿幫，在2017之前，運滿滿和貨車幫這兩家“互聯(lián)網(wǎng)+物流”平臺公司此前估值就已經(jīng)突破10億美元，是行業(yè)內(nèi)少有的獨角獸企業(yè)。合并之后，2018年4月，新主體滿幫集團完成新一輪19億美元融資，估值65億美元。

　　從業(yè)務來看，如今的滿幫旗下有運滿滿與貨車幫兩大頭部貨運調(diào)度平臺，主要業(yè)務涉及公路物流、交易、金融服務、車后、智能駕駛等。簡單來說，滿幫就是為車主與貨主提供信息與交易的平臺。

　　而根據(jù)相關人士的說法，現(xiàn)在的滿幫集團已經(jīng)拿下市場中90%的用戶，成為了業(yè)內(nèi)的龍頭老大。

　　二、同城貨運亂戰(zhàn)，滿幫能打否?

　　2021年同城貨運的市場規(guī)模有望突破1.5萬億元，依舊是一片藍海，以待開發(fā)。

　　目前，同城貨運市場足夠大，現(xiàn)有的業(yè)態(tài)卻又相對傳統(tǒng)分散，是增量匱乏的互聯(lián)網(wǎng)留下的無數(shù)不多的萬億級市場之一。

　　根據(jù)艾瑞咨詢的研究報告，過去三年，由于中國整個物流行業(yè)的穩(wěn)定增長，同城貨運也保持著每年7%以上的速度擴大，并且將在2020年突破萬億。

　　更重要的是，同城貨運的互聯(lián)網(wǎng)滲透率并不高。2019全年中國同城互聯(lián)網(wǎng)貨運平臺交易量僅有495億元，因此留給互聯(lián)網(wǎng)公司深耕的空間還很大。

　　現(xiàn)如今，資本和互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)逐漸意識到了同城貨運行業(yè)的巨大潛力，入局者開始增多。

　　可以說，在滿幫進入貨運之前，這個市場已然呈亂戰(zhàn)之局。前有老玩家貨拉拉、快狗原地盤踞，后有新玩家滴滴貨運相繼入場。

　　具體來看，實際上，如今同城貨運市場上最大的玩家是貨拉拉。這個成立于香港的同城貨運互聯(lián)網(wǎng)平臺于2014年初入內(nèi)地市場，以各種高效的營銷手段見長，短時間內(nèi)就打開局面。

　　在2020年12月份貨拉拉完成了5.15億美元的E輪融資，2021年1月21日再次拿到了15億美元的F輪融資融資，投后估值高達100億美元。公開信息顯示，截至2020年11月，貨拉拉業(yè)務范圍覆蓋352座中國大陸城市，平臺月活司機48萬，月活用戶720萬。

　　在滴滴入場前，貨拉拉占據(jù)了50%的同城互聯(lián)網(wǎng)貨運市場比例。

　　2020年4月滴滴投入1億元成立貨運公司，短短兩個多月后，于6月上線滴滴貨運，9月即宣布整體日訂單量超過10萬。天眼查數(shù)據(jù)顯示，滴滴貨運在2021年1月26日拿到了15億美元的融資。

　　從運人到運貨，滴滴的入局一點也不讓人意外。

　　滴滴在C端擁有不小流量優(yōu)勢。這種影響力不光是在消費者的心中，在司機端同樣奏效，不少司機表示是因為信賴滴滴平臺，才加入滴滴貨運。

　　之前，滴滴通過內(nèi)部信公開過一輪人事調(diào)整，將原兩輪車、代駕、跑腿、貨運業(yè)務合并為“城市運輸與服務事業(yè)群”，由付強擔任CEO兼事業(yè)群安委會主任

　　付強是網(wǎng)約車平臺公司的CEO，是滴滴核心業(yè)務的負責人。此舉，足以看出滴滴內(nèi)部非常重視城市運輸業(yè)務。

　　去年6月23日，滴滴貨運在首批試運營城市成都和杭州上線。即日起，兩地用戶可通過滴滴出行App“貨運”頁面發(fā)單，體驗滴滴同城貨運服務。

　　第二天，滴滴貨運對外公布了新業(yè)務開城首日的成績單，杭州和成都兩城的單日總訂單突破了一萬單。成都和杭州當時共有8000多名司機獲得首批上線服務的資格，滴滴把網(wǎng)約車的安全管理體系直接平移到貨運業(yè)務中。

　　此后，滴滴貨運很快就進入了加速開城期。

　　2021年4月16日，滴滴貨運將在合肥、溫州、紹興、湖州、臺州、嘉興、徐州、南通、無錫、常州等華東10城上線，4月22日將正式登陸北京。

　　反觀滿幫，2020年，滿幫集團宣布拿到17億美元融資，與融資消息一起發(fā)布的還有滿幫將從干線整車平臺，全力進軍同城貨運市場。

　　滿幫進入同城貨運在意料之中。其優(yōu)勢是自身最大體量的B端客戶優(yōu)勢，根據(jù)當下數(shù)據(jù)顯示，滿幫平臺如今認證司機超過1000萬，認證貨主超過500萬。

　　實際上，對于滿幫集團來說，其在B端的知名度絲毫不遜色于面向C端的貨拉拉。

　　從本質(zhì)上來看，同城貨運平臺其實同樣也是貨與車之間的信息整合與調(diào)度。并且無論是平臺方親自下場運營，還是通過司機加盟的形勢做，掌控好運力也成為這一行業(yè)公認的制勝關鍵。

　　此前以貨運業(yè)務為主力的滿幫集團，其多年沉淀的運力調(diào)度能力，自然用到范圍更小的同城貨運行業(yè)并不會有太大的難度。

　　滿幫集團高級副總裁苗天冶在接受采訪時表示：“滿幫的財務狀況非常良好，有這樣的資金保證，我們沿著全產(chǎn)業(yè)鏈去布局是勢在必行。”

　　但聚焦來看，“最后一公里”并沒有那么簡單。

　　隱藏在簡單得“幫貨主找車、幫車主找貨”的過程中依舊存在著種種亂象。

　　一是價格不透明，消費者和車主之間的矛盾激化;二是對于平臺來說，貨主與司機之間的即時信息溝通、運輸環(huán)節(jié)監(jiān)管、運輸后的售后保障等問題難以解決;三是服務質(zhì)量或將成為破局關鍵，司機的服務態(tài)度直接影響著平臺和消費者間的關系。

　　對于剛剛入局的滿幫方面來說，對于如何處理好此前這些亂象所帶來的諸多問題，其并沒有太多經(jīng)驗，此外，打造更為透明、相對更加標準化的服務，也本不是滿幫的特長所在。

　　工欲善其事，必先利其器。布局全產(chǎn)業(yè)鏈，就當下而言，滿幫的“七寸”短板短時間內(nèi)仍然很難被化解。

　　三、實力派，還是“偽潛力股”?

　　就像滿幫所說的，滿幫肯定是要上市的，只是時間的問題。

　　顯然，這個時間線被一次又一次拉長，從基本面看，盡管“賬上有錢”，但滿幫的IPO，也注定不會一帆風順。

　　現(xiàn)如今C 端的創(chuàng)業(yè)門檻變得極高，靠燒錢來樹立一個成熟的品牌，其成本可能要數(shù)十億美金。而且存在融資快，燒錢也快的循環(huán)，所謂的補貼并沒有燒出服務標準和用戶使用習慣，更別說盈利。

　　在滿幫成立前，運滿滿和貨車幫均獲得大量投資。

　　運滿滿最早獲得王剛數(shù)百萬元天使投資;2014年3月份完成光速安振的500萬美元A輪融資;2015年5月獲得紅杉資本領投，光速安振跟投的數(shù)億人民幣B輪融資;2016年12月獲得1.1億美元D1輪融資。

　　貨車幫同樣如此。其在2015年3月完成了由鐘鼎創(chuàng)投、騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金、DCM中國投資的億元級的A輪融資，此后一度完成了多輪由騰訊領投的投資，在2017年8月更是獲得全明星基金領投，其他多名投資人跟投的5600萬美元B3輪融資。

　　滿幫成立后一年，完成合并后的第一輪融資，高達19億美元，這也是參與資本最多的一次融資。

　　但和網(wǎng)約車市場一樣，這樣的資金儲備遠遠不夠。縱觀同城貨運場上玩家，滴滴、貨拉拉哪一個都不是缺錢的主。

　　歸根到底，燒錢補貼僅是拿到入場券的一種方式，但并不是價值運營的方法�，F(xiàn)有的燒錢模式已掩蓋了運營上的痛點，司機留存度仍是一大考驗。

　　早年間，在和貨拉拉鏖戰(zhàn)搬家市場時，快狗打車總裁何松曾表示，“對于成熟的公司來講，未必會去燒錢補貼，而是通過不斷融入產(chǎn)業(yè)鏈、打好內(nèi)功，為未來持續(xù)高速的增長做準備。”

　　而就同城貨運市場的體量來看，這個市場遠沒有到存量博弈的階段。比起燒錢搶流量，回歸物流服務業(yè)的本質(zhì)，以服務為準才是企業(yè)們需要注意的點。

　　其次，在IPO之前，擺在滿幫眼前的還有一個難題，就是滿幫的業(yè)務想象力過于單一。即其在干線物流市場的增長空間已然到頂，滿幫需要更多元的故事。

　　從布局來看，截止目前，滿幫已覆蓋車油、ETC、新車、金融、保險、園區(qū)等服務領域，為貨車司機提供服務。

　　但相較于干線物流的B端優(yōu)勢，滿幫能否在其它業(yè)務上獲得新的市場認同，特別是在滴滴如今講各種業(yè)務故事沖刺IPO的當下，目前還是未知數(shù)。

　　在完成E輪融資后，王剛表示，“滿幫的下一步將是新能源、無人駕駛、國際化等領域，持續(xù)進行物流的基礎設施建設，希望打造成為全球最大的運力平臺及運力公司。”

　　滿幫下一步，是橫向延展，還是縱向打井，對它而言都不是一件容易的事。但唯一能夠確定的是，在多次呼喚“狼來了”之后，滿幫得到的期待感正在被一步步削弱。

　　上市政策收緊，再加上滴滴貨運、貨拉拉在側，即使?jié)M幫現(xiàn)在想成為互聯(lián)網(wǎng)貨運第一股，也已然不是件容易的事。