美團大模型的第一站，不是發(fā)布自家產(chǎn)品，而是成為“接盤俠”。

　　2023年6月29日，美團發(fā)布公告稱，擬以約20.65億元人民幣，收購大模型創(chuàng)業(yè)公司“光年之外”100%股權。據(jù)悉，此次收購總代價包括現(xiàn)金約2.33億美元、債務承擔約3.67億元人民幣以及現(xiàn)金1元人民幣。根據(jù)美團公告，完成對光年之外的全資收購后，原有A輪股東將全部平價退出。

　　美團收購光年之外看似突然，其實有很強的必然性。光年之外創(chuàng)始人王慧文本就是美團聯(lián)合創(chuàng)始人，而美團CEO王興也是光年之外的投資者，管理層有很深的交情。

　　據(jù)36氪報道，2023年5月中旬，王慧文出現(xiàn)了一些健康問題，疑現(xiàn)抑郁類癥狀，難以繼續(xù)掌舵光年之外。在此背景下，本就打算入局大模型賽道的美團自然可以順水推舟將光年之外收入囊中。

　　不過值得注意的是，大模型不同于一般意義上的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，在產(chǎn)品建構和商業(yè)化等層面，均處于探索階段，收購光年之外，或許只是美團大模型萬里長征的第一步。

　　01

　　外賣、新業(yè)務陳陳相因

　　美團需要想象空間

　　美團選擇收購光年之外，固然與王慧文出現(xiàn)健康問題有一定關系，但更深層次地，或許還是源自于美團持續(xù)虧損，而新業(yè)務又裹足不前的內在焦慮。

　　千際投行統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2022年，在中國外賣市場，美團占據(jù)七成左右的市場份額。按互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)驗推斷，美團理應持續(xù)為投資者創(chuàng)造不菲的收益，但事實上，美團仍身陷虧損泥潭。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2021～2022年，美團虧損分別為235.36億元、66.85億元，合計超300億元。美團之所以沒能創(chuàng)造不菲的利潤，主要與其營收支柱外賣業(yè)務的收入和成本沒有理想的“剪刀差”有關。

　　財報顯示，2022年，美團的配送成本801.9億元，占總銷售和經(jīng)營成本的比重為61%。同期，美團的配售服務營收為700.64億元，結合176.7億的配送單數(shù)進行測算可以發(fā)現(xiàn)，美團每配送一單的虧損額為0.57元。

　　美團的外賣營收和配送成本拉不開較大的差距，主要是因為外賣產(chǎn)品的客單價較低。以2021年為例，美團外賣GMV為7021億元，共交易144億筆，簡單測算可知，美團外賣平均客單價為48.8元。

　　▲圖：美團2023Q1財報

　　對此，2021年財報電話會上，王興就坦言，“配送服務費不足以抵消騎手配送成本，平均配送一單，平臺虧一塊錢”。盡管基于外賣，美團也曾探索下午茶、夜宵、閃購等客單價以及復購率更高的業(yè)務，但目前來看，這些舉措并未有效平衡美團外賣配送高昂的成本。

　　因外賣業(yè)務困于高昂的成本，2018年以來，美團相繼推出美團買菜、美團優(yōu)選、美團打車等新業(yè)務，試圖基于外賣業(yè)務充沛的流量，更高效率地變現(xiàn)。

　　不過透過財報來看，美團的新業(yè)務同樣處于“燒錢”的階段。財報顯示，2020～2022年，美團新業(yè)務及其他分部經(jīng)營虧損分別為109億元、384億元以及284億元。

　　2023年以來，美團也開始轉變運營策略，“優(yōu)化”新業(yè)務。比如，2023年3月，王興就在內部郵件中表示，美團網(wǎng)約車業(yè)務將放棄自營模式，轉向聚合打車，輕資產(chǎn)運營。得益于此，財報顯示，2023年Q1美團新業(yè)務經(jīng)營虧損50億元，同比收窄了40.5%，經(jīng)營虧損率也環(huán)比收窄到了32.0%。

　　誠然，得益于提高商家抽成、優(yōu)化新業(yè)務等一系列精細化運營策略，美團在 2023年Q1實現(xiàn)了階段性的扭虧為盈，但另一面，現(xiàn)有業(yè)務成本過高，新業(yè)務發(fā)展不力，美團其實也喪失了一定的想象力。

　　這也令資本市場謹慎看待美團。美團于2023年5月28日披露了扭虧為盈的2023年Q1財報，5月29日，美團港股股價暴跌8.1%，報收115.8港元/股。將時間拉長來看，過去兩年時間，美團港股股價也持續(xù)下行，目前股價僅為120港元/股左右，相較于2021年2月445港元/股左右的高點，下跌73.03%。

　　在此背景下，美團無疑需要結合現(xiàn)有技術熱點，進行前瞻性布局。2023年5月25日，美團財報電話會議上，王興對外表示，“相信AI會改變一切事物，會帶來比iPhone和互聯(lián)網(wǎng)更大的機會。”

　　02

　　美團“接盤”光年之外，一個最合適的解

　　雖然美團此前并未公布自家的大模型產(chǎn)品，但王興早已伺機而動。

　　2023年2月，王慧文宣布個人出資5000萬美元創(chuàng)辦光年之外，估值2億美元，3月8日，王興在朋友圈發(fā)文稱“AI大模型讓我既興奮于即將創(chuàng)造出來的巨大生產(chǎn)力，又憂慮它未來對整個世界的沖擊。老王和我在創(chuàng)業(yè)路上同行近二十年，既然他決心擁抱這次大浪潮，那我必須支持。”據(jù)了解，王興以個人身份參與光年之外A輪融資，并出任董事。

　　王興之所以選擇投資光年之外，主要是因為其和王慧文有很深的交情。

　　據(jù)了解，王興和王慧文相識于1997年，兩人同在清華大學電子工程系無線電專業(yè)學習，并且是上下鋪的室友。2005年，王興和王慧文曾合力創(chuàng)辦校內網(wǎng)。2010年王興創(chuàng)辦美團時，力邀王慧文加盟，隨后，王慧文放棄淘房網(wǎng)項目，加入美團。

　　王慧文稱得上是美團的股肱之臣。

　　“千團大戰(zhàn)”期間，王慧文通過一系列的精細化運營幫助美團節(jié)省子彈，“熬死”競爭對手。2012年，王慧文帶領美團進軍外賣市場，重造了美團。2015年11月、2016年5月、2017年12月，王慧文分別任美團外賣配送事業(yè)群總裁、餐飲生態(tài)平臺負責人、大零售事業(yè)群總裁。可以發(fā)現(xiàn)，美團眾多戰(zhàn)略性業(yè)務，均由王慧文掛帥。

　　正因為為美團的發(fā)展做出了杰出的貢獻。王慧文從美團退休時，王興曾給予前者極高的評價，“老王和我是有共同志趣的同學和室友，是攜手創(chuàng)業(yè)的搭檔和并肩戰(zhàn)斗的戰(zhàn)友，更是可以思想碰撞、靈魂對話的一生摯友”。

　　到了大模型時代，很多人對王慧文的光年之外抱以極大期待時，前者卻突然病倒，讓人猝不及防。考慮到王慧文是光年之外的靈魂性人物，其離席后，眾多投資者的投資“根基”必然會分崩離析，光年之外勢必需要另尋出路。

　　由于王興與王慧文私交甚密，并且美團也有布局大模型的戰(zhàn)略需要，美團因而接盤光年之外。

　　《走馬財經(jīng)》援引接近該交易的消息人士消息稱，光年之外已完成兩輪融資。其中天使輪5000萬美金，王慧文個人出資;A輪融資約2.85億美金，一部分以現(xiàn)金股權到賬2.3億美金，另外5000萬美金以債的形式存在。

　　公告顯示，美團以總價約2.33億美元+債務承擔約3.67億人民幣+現(xiàn)金1元的代價收購光年之外。其中2.33億美元，給到了境外賣方，包括向王慧文控制的AI Age支付0元、向王興控制的Qimai支付500萬美元、向紅杉中國支付2800萬美元、向其他投資方支付2億美元;境內交易，則是向王慧文支付1元，并負擔光年之外目前存在的債務約3.67億元。

　　橫向對比可以發(fā)現(xiàn)，光年之外的第三方投資者都實現(xiàn)了沒有溢價的平進平出。這雖然算不上完美的商業(yè)投資，但考慮到王慧文生病，光年之外運營模式可能生變，第三方投資者能及時抽身，已經(jīng)是萬幸。

　　至于王慧文的天使輪5000萬美金，確實留在了光年之外內部�！渡罹W(wǎng)》援引接近交易的知情人士消息稱，“王慧文5000萬美元算光年之外的天使輪融資，主要用在收購一流科技股權以及近幾個月的日常運營成本上了，成為創(chuàng)業(yè)前期的沉沒成本。”

　　公告顯示，光年之外賬面凈現(xiàn)金總額約為2.85億美元。因為光年之外還沒有實際的業(yè)務，基本沒有損益，美團的收購也基本沒有付出太多的代價。

　　除夕之外，光年之外在大模型領域其實已經(jīng)積累了一定的資源。官方資料顯示，光年之外目前團隊規(guī)模為70人左右，其中包括北京智源人工智能研究院副院長劉江、搜狗輸入法之父馬占凱等知名人士。

　　可以說，王慧文病倒，光年之外流年不利的背景下，美團“接盤” 光年之外，不論是對第三方投資者、王慧文還是美團自身，都有積極意義。

　　03

　　能講好光年之外的新故事嗎

　　美團之所以異常重視大模型，不光是因為原有業(yè)務遇到了天花板，更是因為大模型可能顛覆現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)格局。

　　2022年11月，OpenAI推出了ChatGPT。瑞銀集團調研數(shù)據(jù)顯示，2023年1月末，ChatGPT月活破1億，成為史上增長最快的消費級應用。

　　德國商報《Handelsblatt》采訪時，微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨對外表示，“ChatGPT像互聯(lián)網(wǎng)發(fā)明一樣重要，將會改變世界”。無獨有偶，360 CEO周鴻祎也認為，“大語言模型是場新工業(yè)革命，任何APP、軟件、網(wǎng)站和應用都值得被重塑”。

　　在此背景下，眾多互聯(lián)網(wǎng)、科技公司紛紛入局大模型行業(yè)。民生證券披露的研報顯示，目前中國已有30多家企業(yè)布局大模型。

　　▲圖：國內大模型匯總(來自民生證券)

　　作為移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的翹楚，美團在資金、品牌等方面的資源，無疑可以推動光年之外在大模型賽道更上一層樓。財報顯示，截至2022年末，美團所持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、短期理財投資分別為202億元、919億元。如此雄厚的技術實力，無疑可以支撐光年之外駛入大模型賽道深水區(qū)。

　　不過值得注意的是，大模型不止需要巨額資金投入，還需要充沛的算力、數(shù)據(jù)。美團在這些領域并不具備絕對意義上的優(yōu)勢。

　　畢竟，早在2020年，美團就戰(zhàn)略性放棄了公有云。Canalys統(tǒng)計的2022年中國云基礎設施服務市場報告中，美團云也名不見經(jīng)傳。

　　另一方面，美團的“Food+Platform”的戰(zhàn)略固然可以做到術業(yè)有專攻，但由于沒有新媒體業(yè)務，和百度、字節(jié)跳動相比，美團在大模型的訓練數(shù)據(jù)層面，也存在短板。

　　在用戶端，大模型最大的優(yōu)勢，就是自然語言處理，可以針對用戶的提問，給出相應的答復。目前美團的業(yè)務重點是商品和交易，與內容的聯(lián)系很弱，大模型產(chǎn)品很難和現(xiàn)有業(yè)務實現(xiàn)聯(lián)動。反觀百度的業(yè)務重點是搜索，和大模型高度匹配，因而是經(jīng)營大模型技術的理想陣地。

　　總而言之，正如民生證券分析師呂偉所言，“大模型表面不再稀缺后，實質格局更像‘太極拳’：易學難精”， 美團借收購光年之外，入局大模型賽道很容易，但目前的大模型之戰(zhàn)，很像是“千團之戰(zhàn)”的前夜，如果企業(yè)想要脫穎而出，那么必須要在資金、數(shù)據(jù)、算力、商業(yè)化落地等方面有全面優(yōu)勢。

　　美團在資金和人才之外，還需要進行深度“補課”。

　　作者|張堯

　　編輯|胡展嘉

　　運營|陳佳慧

　　出品|零態(tài)LT