01  產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

　　02  概念解析

　　AI Agent(人工智能代理)可以理解為一個會自主辦事的智能程序，它能像人一樣感知周圍信息、自己規(guī)劃策略，然后動手完成任務(wù)。比如你讓它訂周末的餐廳，它會先搞清楚你的需求(感知)，接著拆解成查評分、看菜單、確認(rèn)時間等步驟(規(guī)劃)，最后一步步執(zhí)行預(yù)訂(行動)。

　　它的核心架構(gòu)可以分成「大腦」和「三件套」：

　　核心能力(大腦)：基于大模型(LLM)，就像人類大腦的中樞，負(fù)責(zé)理解問題、生成思路。

　　三件套關(guān)鍵要素：

　　規(guī)劃(分解任務(wù))：比如你讓它寫一篇游記，它會先用大模型把任務(wù)拆成 “定主題 - 列景點 - 寫感受 - 配圖片” 幾個子步驟，就像項目經(jīng)理拆分工作計劃，讓復(fù)雜任務(wù)變得好處理。

　　1、記憶(存儲信息)：短期記憶：記住當(dāng)前對話的上下文，比如你剛說過 “喜歡海邊”，它會在接下來的回復(fù)里記得這個偏好，但容量有限，就像人腦臨時記東西，時間長了會忘。

　　2、長期記憶：連接外部數(shù)據(jù)庫或文件，比如你上傳一本 PDF 手冊，它能長期存儲并隨時調(diào)用里面的內(nèi)容，相當(dāng)于有個無限容量的筆記本，專門存復(fù)雜任務(wù)需要的資料。

　　3、工具(調(diào)用外部能力)：遇到自己解決不了的問題，比如查天氣、算數(shù)據(jù)，它會自動調(diào)用對應(yīng)的工具(比如天氣 API、計算器)，就像人干活時隨手拿扳手、螺絲刀，借外力把事辦好。

　　簡單說，AI Agent 就像一個不知疲倦的智能助理，用大模型當(dāng)大腦，靠規(guī)劃拆任務(wù)、用記憶存信息、借工具補能力，幫人高效搞定各種復(fù)雜目標(biāo)。

　　根據(jù) OpenAI 的定義，AI 能力可以分成五個等級，就像游戲里的角色升級一樣，從簡單對話到主動辦事一步步進(jìn)化：

　　聊天機(jī)器人：能聽懂人話并回復(fù)，比如微信里的客服助手，只能按預(yù)設(shè)話術(shù)聊天;

　　推理者：能像人一樣分析問題，比如幫你解數(shù)學(xué)題、規(guī)劃旅行路線，解決需要邏輯思考的任務(wù);

　　智能體：不僅能想，還能代表你動手做事，比如幫你自動訂機(jī)票、整理資料、發(fā)郵件;

　　創(chuàng)新者：具備創(chuàng)造能力，比如獨立設(shè)計產(chǎn)品、寫小說劇本;

　　組織：最高等級，能協(xié)調(diào)多個智能體協(xié)作，像一個全自動公司團(tuán)隊完成復(fù)雜項目。

　　以前的 ChatGPT 這類聊天機(jī)器人，就像學(xué)生做題，用戶問一句答一句，靠一次性推理解決簡單問題。但隨著技術(shù)進(jìn)步，AI 開始 “自己跟自己對話”—— 比如接到 “策劃一場婚禮” 的任務(wù)，它會先在內(nèi)部拆解成 “預(yù)算 - 場地 - 流程” 等步驟，一步步想清楚再行動，這就是 “推理能力” 的升級。

　　現(xiàn)在，大模型在理解對話、邏輯分析、適應(yīng)新任務(wù)、自主行動等方面越來越強，AI 不再停留在 “回答問題”，而是進(jìn)化到 “主動辦事” 的階段(從推理者到智能體)。比如你讓它 “訂周末的酒店并同步行程到日歷”，它會自己查價格、對比評分、完成預(yù)訂，還能自動更新你的日程表 —— 這種能動手處理具體任務(wù)的智能體產(chǎn)品，正在快速普及。

　　03  人機(jī)發(fā)展歷程

　　和傳統(tǒng) AI 需要人一步步指導(dǎo)不同(比如 Embedding 要喂數(shù)據(jù)、Copilot 得邊做邊教)，Agent 模式的核心突破是 “能自主干活”：它直接對著目標(biāo)任務(wù)，自己完成記憶、推理、規(guī)劃、執(zhí)行全套流程，不需要人中途介入。比如你讓它 “安排一次家庭旅行”，傳統(tǒng) AI 得等你說 “先查酒店、再看景點”，而 Agent 會自己拆解步驟、調(diào)用工具、整合信息，最后直接把規(guī)劃好的行程給你 —— *形態(tài)的 Agent 只需你說目標(biāo)和驗收結(jié)果，中間全程自動，像個獨立辦事的智能助手，大大節(jié)省人力。

　　很多朋友想要對科技行業(yè)進(jìn)行研究，卻又不知從何下手，其實這時候選擇ETF對整個行業(yè)進(jìn)行跟蹤便是一個不錯的選擇，就像恒生科技指數(shù)ETF(513180)。它對小米、阿里、騰訊、中芯國際這些設(shè)計前沿科技的股票都有持股，是一個實打?qū)嵉目萍夹虴TF。

　　04  上游產(chǎn)業(yè)鏈

　　04-1、算力：驅(qū)動智能的引擎

　　大模型帶動算力需求激增：2025 年 AI 大模型所需算力預(yù)計達(dá)到 2020 年的 10 倍，其中超過一半來自企業(yè)的 AI 應(yīng)用。

　　芯片市場現(xiàn)狀與國產(chǎn)趨勢：英偉達(dá)占據(jù)全球高性能 AI 芯片超 80% 的市場，其 A100/*** 芯片供不應(yīng)求，價格較之前上漲約 3 倍。華為昇騰、寒武紀(jì)、壁仞科技等中國廠商加快自研步伐，預(yù)計 2025 年國內(nèi) AI 芯片市場份額將提升至 30%。

　　云計算廠商算力競爭：2023 年全球 AI 云算力市場規(guī)模達(dá) 640 億美元，AWS、Azure、谷歌云占據(jù)超 70% 的份額。阿里云、華為云、騰訊云等中國云廠商加速布局，其中阿里云計劃未來三年投入 524 億美元擴(kuò)充 AI 算力。

　　2、算法：塑造思維的框架

　　算法是 AI 大模型的核心，就像發(fā)動機(jī)之于汽車，決定著模型的能力上限，主要包括深度學(xué)習(xí)框架和優(yōu)化策略。

　　2017 年谷歌提出的 Transformer 架構(gòu)堪稱 AI 大模型的 “技術(shù)基石”，它顛覆了傳統(tǒng) RNN 的序列處理方式，讓模型能并行處理大量數(shù)據(jù)，計算效率比傳統(tǒng)架構(gòu)提升 10 倍以上，就像給 AI 換上了更強勁的 “大腦”，直接掀起了大模型革命。

　　不過，訓(xùn)練大模型成本極高，比如 GPT-4 的訓(xùn)練成本預(yù)估超過 1 億美元。好在稀疏化、蒸餾、量化等新技術(shù)能 “精打細(xì)算”—— 通過簡化模型結(jié)構(gòu)、壓縮參數(shù)等方式，讓訓(xùn)練成本降低 30%-50%，緩解了算力和資金壓力。

　　在模型生態(tài)上，開源模型(如 Meta 的 LLaMA)和專有模型(如 OpenAI 的 GPT)形成競爭：開源模型靠開放共享快速擴(kuò)散，推動技術(shù)普惠;專有模型則依賴企業(yè)自研，聚焦封閉場景的深度優(yōu)化，兩者各有優(yōu)勢，推動行業(yè)技術(shù)快速迭代。

　　04-3、數(shù)據(jù)：訓(xùn)練模型的燃料

　　數(shù)據(jù)質(zhì)量直接決定 AI 模型效果 —— 就像做飯要用好食材，輸入 “垃圾數(shù)據(jù)”，模型輸出也會是 “垃圾”，研究顯示 90% 的模型表現(xiàn)問題源于數(shù)據(jù)而非架構(gòu)。

　　多樣化數(shù)據(jù)源能提升模型通用性，比如 GPT-4 結(jié)合文本與圖像、PaLM 2 整合多模態(tài)數(shù)據(jù)，讓模型像 “多才多藝的助手” 處理更多任務(wù)。前沿技術(shù)還能讓 AI 自己優(yōu)化數(shù)據(jù)，比如通過自監(jiān)督學(xué)習(xí)清洗數(shù)據(jù)、自動標(biāo)注減少人工成本，NLP 中的 Tokenization 和 Embeddings 等預(yù)處理技術(shù)，則像給數(shù)據(jù) “整理格式”，讓模型更容易 “理解”。

　　04-4、發(fā)展趨勢

　　訓(xùn)練法則的迭代：AI 訓(xùn)練法則的迭代就像升級學(xué)習(xí)方法：過去 “模型越大能力越強” 的規(guī)律(規(guī)模法則)只在訓(xùn)練階段起作用，現(xiàn)在延伸到了實際應(yīng)用時的推理階段，導(dǎo)致對算力的需求持續(xù)增加。簡單說，預(yù)訓(xùn)練(早期系統(tǒng)學(xué)習(xí))和后訓(xùn)練(后期優(yōu)化調(diào)整)是模型 “打基礎(chǔ)” 的階段，而測試時擴(kuò)展法則(應(yīng)用時按需強化)則是模型 “靈活解題” 的階段，尤其是深度推理任務(wù)，可能讓算力需求進(jìn)一步上升。

　　預(yù)訓(xùn)練決定了模型的基礎(chǔ)能力 “天花板”，后訓(xùn)練和測試時擴(kuò)展則負(fù)責(zé)把潛力發(fā)揮出來。未來值得關(guān)注兩大新模型：

　　Meta Llama-4 系列：2025 年 4 月，Meta 推出 Llama-4，目前小模型 Scout 和中模型 Maverick 已發(fā)布，*的 Behemoth 還在訓(xùn)練中。總參數(shù)接近 2 萬億，將成為 Meta 史上*的預(yù)訓(xùn)練模型。

　　OpenAI GPT-5：2025 年 2 月先推出了過渡版本 GPT-4.5，而真正的 GPT-5 已進(jìn)入倒計時。它作為下一代大模型，會把 OpenAI 之前在 o 系列模型中測試的 “靈活擴(kuò)展能力” 整合進(jìn)來，讓模型在處理復(fù)雜任務(wù)時更智能。

　　05  中游產(chǎn)業(yè)鏈

　　現(xiàn)在 AI Agent 剛起步，各類企業(yè)已經(jīng)搶著入局，跟著先行者的腳步，整個行業(yè)會越來越熱鬧。按核心優(yōu)勢分，主要有四類玩家：

　　企業(yè)自動化助手平臺：大多是原來做 “自動填表、發(fā)郵件” 這類辦公自動化軟件的公司，現(xiàn)在給平臺裝上大模型 “大腦”，幫企業(yè)流程(比如財務(wù)、客服)自動運轉(zhuǎn)。

　　開發(fā)者工具箱：大模型公司(如 OpenAI)和技術(shù)服務(wù)商提供工具，讓程序員不用從頭開發(fā)，直接 “組裝” 出各種智能助手(Agent)。

　　行業(yè)專屬智能軟件：原本做 ERP(管企業(yè)資源)、CRM(管客戶)、營銷、法律等垂直領(lǐng)域軟件的公司，給自家產(chǎn)品加個 Agent “插件”，比如讓它自動分析客戶數(shù)據(jù)、生成合同。

　　智能設(shè)備入口：面向普通用戶的硬件，比如 AI 手機(jī)、AI 電腦，未來可能還有 AI 眼鏡、智能汽車，這些設(shè)備會成為你用智能助手的主要渠道(比如手機(jī)上讓助手規(guī)劃行程，汽車?yán)镒詣诱{(diào)導(dǎo)航)。

　　四類企業(yè)從不同方向推進(jìn)，讓智能助手既能幫企業(yè)干活，也能走進(jìn)普通人生活。

　　Agent 綜合開發(fā)平臺就像 “智能助手工具箱”：大模型公司(如 OpenAI)和技術(shù)服務(wù)商提供一套工具，讓開發(fā)者不用懂復(fù)雜技術(shù)，就能像搭積木一樣快速組裝出各種智能體(比如電商客服、數(shù)據(jù)分析助手)，還能幫你把做好的智能體發(fā)布到應(yīng)用市場或?qū)�接企業(yè)系統(tǒng)。

　　它的核心是 “降低門檻”：哪怕你不懂編程，也能通過拖放功能、配置參數(shù)，按自己需求做出能用的智能工具(比如讓它專門處理訂單、寫營銷文案)，并直接推給用戶使用。這類平臺是智能體普及的 “基礎(chǔ)設(shè)施”，就像當(dāng)年的 App 開發(fā)工具催生手機(jī)應(yīng)用爆發(fā)，現(xiàn)在它們正在推動智能助手進(jìn)入各個領(lǐng)域。

　　那如何提前對這一類國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行布局呢?恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF(SH:513330)是一個不錯的選擇。像騰訊、美團(tuán)、快手、京東、阿里這些頭部的互聯(lián)網(wǎng)科技公司，都被恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF納入，如果想要全面覆蓋這一波科技變革，選擇它能事半功倍：

　　市場規(guī)模

　　未來十年 AI Agent 市場將迎來爆發(fā)式增長：據(jù)測算，2033 年全球市場規(guī)模有望超過 1300 億美元(按 Market.us 數(shù)據(jù)達(dá) 1391.2 億美元)，2023-2033 年每年平均增長近 44%，相當(dāng)于十年內(nèi)規(guī)模翻超 50 倍。

　　麥肯錫報告指出，生成式 AI 就像 “智能助手流水線”，能在營銷、客服等場景高效產(chǎn)出高質(zhì)量內(nèi)容(比如自動生成廣告文案、策劃活動方案)，直接幫企業(yè)增收。更關(guān)鍵的是，他們梳理的 16 個業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，63 個 AI 應(yīng)用場景每年可創(chuàng)造 2.6 到 4.4 萬億美元的經(jīng)濟(jì)價值 —— 這相當(dāng)于目前英國全年 GDP 的 1-2 倍。如果未來 AI 全面滲透到生產(chǎn)各環(huán)節(jié)，潛在價值能達(dá)到 6.1 到 7.9 萬億美元(接近日本全年 GDP)。

　　若按科技公司常見的 “價值分成” 模式(比如 ServiceNow 按創(chuàng)造價值的 10% 定價)，僅這部分衍生的 AI Agent 市場規(guī)模就可能高達(dá) 7000 億美元，相當(dāng)于一個中等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)總量。簡單說，AI Agent 不僅是技術(shù)工具，更像一個能 “造錢” 的新產(chǎn)業(yè)，正在開啟萬億級市場空間。

　　中國 AI Agent 市場現(xiàn)在像剛發(fā)芽的種子，2024 年規(guī)模 1473 億元，但每 100 家企業(yè)里不到 5 家在用(滲透率不足 5%)。不過隨著它給企業(yè)軟件(SaaS)帶來的增效越來越明顯(比如讓 CRM 自動分析客戶數(shù)據(jù)、讓財務(wù)軟件自動生成報表)，加上 “按需定制智能助手” 的開發(fā)市場成熟(比如能專門處理合同審核、營銷文案的 Agent)，2028 年市場規(guī)模預(yù)計暴增至 3.3 萬億元 —— 相當(dāng)于 2023 年整個上海市 GDP 的 1.5 倍。

　　若AI Agent按應(yīng)用場景分類，可分為企業(yè)管理、辦公、營銷、人力資源、財務(wù)、采購等。假設(shè)與SaaS應(yīng)用分類比例相同，則Al agent企業(yè)管理與辦公未來將占比40%，銷售營銷占比30%，人力資源占比10%。

　　05  下游產(chǎn)業(yè)鏈——應(yīng)用場景

　　05-1、AI 眼鏡

　　AI 眼鏡能成為 AI Agent 的 “黃金搭檔”，主要靠這三個優(yōu)勢：

　　交互像聊天一樣自然：不用動手打字，直接說話下指令，甚至通過眼神、手勢就能互動，就像你跟身邊的助手說話一樣，符合人的本能習(xí)慣;AR 讓信息 “活” 在現(xiàn)實里：借助增強現(xiàn)實技術(shù)，它能把導(dǎo)航路線、翻譯文字、商品信息等虛擬內(nèi)容直接疊加到你看到的真實場景中 —— 比如看路標(biāo)時，眼鏡會自動把中文翻譯 “飄” 在英文路牌旁邊，看商品時直接顯示價格和評價，像給眼睛裝了個 “智能投影儀”;隨身戴，隨時用：作為穿戴設(shè)備，它比手機(jī)更輕便，不用專門拿在手里，出門戴著就能隨時調(diào)用 AI 功能，比如通勤時讓 Agent 規(guī)劃路線，逛街時讓它推薦穿搭，真正做到 “設(shè)備即助手”。

　　現(xiàn)在國內(nèi)外廠商正加速布局：

　　國內(nèi)：(雷鳥創(chuàng)新、百度等)：把 AR 技術(shù)和大模型結(jié)合，密集推出能 “看、聽、說” 的多模態(tài)交互新品，比如支持語音操控 + 實時圖像識別的智能眼鏡，推動普通消費者市場爆發(fā);

　　國外：(蘋果 Vision Pro、Meta Ray-Ban)：靠技術(shù)迭代(比如更清晰的顯示、更自然的交互)和生態(tài)整合(比如對接自家軟件服務(wù))，牢牢占據(jù)高端市場。

　　整個行業(yè)正朝著 “更輕、更貼場景” 發(fā)展，比如專門為辦公設(shè)計的 “會議助手眼鏡”、為購物設(shè)計的 “導(dǎo)購眼鏡”。預(yù)計 2025 年后，AI 眼鏡會像智能手表一樣普及，成為 AI Agent 走進(jìn)日常生活的重要入口。

　　05-2、企業(yè)服務(wù)

　　企業(yè)服務(wù)可能是 AI Agent *落地的地方，海外已有成功案例，主要有三個原因：

　　企業(yè)軟件是 “數(shù)據(jù)倉庫”：辦公、管理、客戶等系統(tǒng)存著公司內(nèi)部數(shù)據(jù)(比如合同、客戶記錄)，這些數(shù)據(jù)能打造成企業(yè)專屬 “知識庫”，讓 AI Agent 快速熟悉業(yè)務(wù)，就像新員工有了 “內(nèi)部手冊”;

　　企業(yè)軟件是 “總控臺”：比如 OA 系統(tǒng)連接財務(wù)、人事等多個系統(tǒng)，AI Agent 以它為入口，能直接調(diào)用各系統(tǒng)功能(比如自動審批報銷、核對考勤)，像 “全能秘書” 一站式處理任務(wù);

　　流程管理像 “流水線”：企業(yè)里的審批、采購等流程規(guī)則明確、步驟清楚，AI Agent 能按規(guī)則自動執(zhí)行(比如掃描合同條款、流轉(zhuǎn)審批)，效率比人工高很多。

　　簡單說，企業(yè)服務(wù)場景有數(shù)據(jù)、有平臺、有重復(fù)流程，讓 AI Agent 既能 “懂行” 又能 “高效干活”，自然成了*落地的 “試驗田”。

　　金山辦公：辦公場景或是Agent關(guān)鍵入口，公司具有流量優(yōu)勢

　　基于AI AGENT(人工智能體)范式驅(qū)動WPS AI伴寫功能，具體有四大特色：全文補全功能、多種內(nèi)容生成、不同身份與文風(fēng)的切換、古詩詞內(nèi)容補全。更新后的WPS AI伴寫支持添加包括云文檔、網(wǎng)頁等參考資料，用戶完成標(biāo)題后只需0.5秒就能理解用戶意圖并續(xù)寫內(nèi)容。

　　辦公場景高頻且功能多樣，是 AI Agent 的核心入口。金山辦公作為國產(chǎn)辦公軟件龍頭，用戶基數(shù)龐大 —— 截至 2024 年 9 月 30 日，旗下產(chǎn)品月活設(shè)備數(shù) 6.18 億(WPS Office PC 版 2.77 億，移動版 3.38 億)，這種高頻使用和入口優(yōu)勢，讓它有望成為辦公智能體的主要標(biāo)桿。

　　科大訊飛：辦公智能體打造個人辦公新范式

　　2025 年 1 月，科大訊飛推出 “辦公智能體套裝”，覆蓋企業(yè)與個人場景，包含三大板塊：星火智能體平臺：企業(yè)的 “智能底座”，接入 20 + 大模型、支持 10 + 文件格式與多語言，已在 5000 + 企業(yè)落地，集成 AI 搜索、虛擬數(shù)字人等六大能力，搞定知識管理與多模交互。

　　B 端智能體：星火紀(jì)要：會議結(jié)束 5 分鐘生成結(jié)構(gòu)化紀(jì)要，效率提升 70%;星火投標(biāo)：內(nèi)置 100 + 行業(yè)模板，30 分鐘生成標(biāo)書內(nèi)容，節(jié)省 60% 編寫時間;星火陪練：模擬 10 + 崗位場景，新人培訓(xùn)周期從 4 周縮至 2 周;星火快答：支持 10 種語言的數(shù)字人講解，客戶滿意度提升 40%。

　　C 端智能體：訊飛智文：100 + 行業(yè)模板，一鍵生成 PPT，效率快 3 倍;訊飛文書：20 + 政務(wù)模板，公文寫作效率提升 50%;訊飛繪文：15 + 創(chuàng)作場景，支持風(fēng)格秒切換;訊飛繪鏡：50 + 視覺模板，30 分鐘產(chǎn)出專業(yè)短視頻。

　　這套方案靠技術(shù)底座(5000 + 企業(yè)在用)和細(xì)分工具(如標(biāo)書編寫省時 60%)，成為覆蓋全辦公場景的 “智能搭檔”。

　　06  核心標(biāo)的情況