3月21日，作為“2025全球南方金融家論壇”的重要平行論壇，“2025中國財富大會・國有資本運營發(fā)展論壇”在北京舉行。論壇上，中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金管理有限公司黨委書記、董事長吳海發(fā)表了題為“把握AI創(chuàng)新規(guī)律，發(fā)揮國有資本引領作用”的主旨演講。以下為演講主要觀點：

　　“數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化”是新一代信息技術(shù)變革的主線，其中人工智能經(jīng)歷多輪迭代，正成為引領技術(shù)變革、推動社會進步的主要引擎。DeepSeek是國內(nèi)AI大模型突破的標志性事件，前期我們在調(diào)研大模型及行業(yè)應用的過程中也有所體會，國有資本在人工智能創(chuàng)新中更要把握好創(chuàng)新突破規(guī)律，同時助力產(chǎn)業(yè)加速落地應用。

　　人工智能領域投融資情況

　　一是人工智能賽道的投融資生態(tài)仍在重塑過程中。一級市場當中，金融資本主導的格局逐漸被打破，科技大廠主導的產(chǎn)業(yè)資本投資模式日益凸顯。這些大廠不僅具備雄厚的資金實力，還能提供云計算、商業(yè)合作等資源，從而實現(xiàn)更強的利益協(xié)同。微軟與OpenAI的合作模式一直是投資領域關(guān)注的焦點。據(jù)了解，OpenAI在虧損多年后，微軟對其投入了超過130億美元。財務投資大模型企業(yè)時，卻面臨著諸多糾結(jié)：一方面，投資效率難以跟上估值的快速增長;另一方面，商業(yè)模式尚不清晰。在這一領域，特別是國有投資機構(gòu)在機制和顧慮方面相對較多，因此我們在泛人工智能領域的投資更為廣泛。從國內(nèi)AI賽道的融資情況來看，最近兩年累計獲得融資排名前20的企業(yè)中，前4名均為人工智能和大模型企業(yè)。這表明該賽道熱度極高，無論是在美國還是在中國，人工智能一直是資本聚集的重點領域。

　　二是中國在人工智能領域的投資規(guī)模與美國相比仍存在差距。數(shù)據(jù)顯示，美國人工智能企業(yè)在全球融資中的占比接近50%，表明美國在人工智能領域的資金投入一直處于高位。從人工智能發(fā)展的三個核心要素(算力、算法、數(shù)據(jù))來看，無論是在算力側(cè)GPU芯片，還是在算法側(cè)的原始創(chuàng)新以及數(shù)據(jù)側(cè)的全球語料，美國一直以來占據(jù)優(yōu)勢。然而，DeepSeek的出現(xiàn)極大地改變了這一局面。我們也呼吁國家加強對該領域的資金支持。與此同時，也要強調(diào)需要充分發(fā)揮大型科技企業(yè)及平臺型企業(yè)的民間投資優(yōu)勢，以共同推動中國在人工智能領域的投資發(fā)展。

　　三是中國人工智能企業(yè)的融資通道還需進一步拓展。人工智能歷來是高研發(fā)高投入，即使一些企業(yè)上市后也未能實現(xiàn)盈利。2024年，有4家中國人工智能企業(yè)成功上市，主要集中在港股市場。這表明港股市場在一定程度上為AI企業(yè)提供了重要的融資渠道補充。前期有券商判斷，美股市場已經(jīng)處于高位，特別是以蘋果、亞馬遜、微軟等為代表的“七姐妹”科技股。在此背景下，建議國內(nèi)機構(gòu)進一步重視國內(nèi)資本市場包括香港市場。從宏觀投資邏輯來看，這種策略是合理的，更對國內(nèi)科技賽道具有積極意義。

　　DeepSeek對AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響判斷

　　一是低成本對于產(chǎn)業(yè)的支撐作用。大模型的發(fā)展能夠通過低成本而回歸商業(yè)化的本質(zhì)。以往，基礎設施投入巨大，研發(fā)周期不確定，商業(yè)邏輯亦不清晰，對大模型的投入與產(chǎn)出的分析實際上存在較大的差距。引用紅杉資本的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，人工智能創(chuàng)新的基礎類投入與產(chǎn)出之間的價值倒掛，近年來已從1250億美元擴大至5000億美元。無論從技術(shù)發(fā)展還是投資角度來看，這一現(xiàn)象均是不可持續(xù)的。DeepSeek的出現(xiàn)具有重要意義，大幅降低成本后，使得人工智能應用的許多商業(yè)模型得以形成閉環(huán)。盡管在單體投入上可能不及美國，甚至不及微軟或xAI等公司的投入規(guī)模，但中國可以通過整合資源，能夠為國家整體發(fā)展提供強大的推進優(yōu)勢和數(shù)字基礎設施支撐。

　　二是開源模式成為重要的發(fā)展路徑。從戰(zhàn)略層面，DeepSeek的出現(xiàn)對美國整體國家戰(zhàn)略中科技引領地位的影響極為顯著。隨著人工智能時代的到來，如果人工智能領域依然以閉源模式為主，少數(shù)企業(yè)繼續(xù)占據(jù)主導地位，那么不僅中國，全球都將受到閉源模式的制約。然而，開源模式的出現(xiàn)，無論是對中國還是對世界，都提供了一種新的選擇。目前，中國已經(jīng)開發(fā)出眾多模型，并在終端和普惠性應用方面取得了顯著進展。

　　三是技術(shù)側(cè)迭代讓突破隨時有可能發(fā)生。隨著大模型能力邊界的快速突破，智能體(Agent)、多模態(tài)融合以及思維鏈等方向已成為未來發(fā)展的關(guān)鍵領域。有預測指出，到2028年，至少有15%的日常工作任務和決策將由AI-Agent自主完成。這一趨勢不僅預示著人機交互模式的重大變革，也為相關(guān)技術(shù)的發(fā)展和應用提供了廣闊的前景。多模態(tài)技術(shù)通過整合文本、圖像、語音等多種數(shù)據(jù)形式，能夠更全面地理解和生成信息，從而提升人工智能系統(tǒng)的性能和用戶體驗。大模型的“慢思考”模式也逐漸成為研究熱點。OpenAI在GPT-4O之后開始引入思維鏈模式，推動模型采用更深入、更謹慎的思維方式來生成回答。這種模式不僅有助于提升模型的推理能力和決策質(zhì)量，也為人工智能技術(shù)的進一步發(fā)展提供了新的思路。

　　中網(wǎng)投AI投融資策略

　　未來，人工智能領域仍將是極為重要的投資方向。首先，在基礎硬件層面，人工智能芯片、通用芯片、網(wǎng)絡互聯(lián)芯片以及高端消費電子終端芯片的研發(fā)，以及與之相關(guān)的半導體領域項目，依然是關(guān)注的投資重點。其次，在核心技術(shù)層面，關(guān)注多模態(tài)大模型，包括思維鏈、行動推理、Agent等技術(shù)賽道上的優(yōu)秀企業(yè)。最后，在智能化前沿領域，持續(xù)關(guān)注量子計算、類腦計算、存算一體的新型計算方案，以及磁存儲、主存儲等新興存儲方案。這些領域均為未來通用人工智能發(fā)展提供配套與支撐，亦是關(guān)注的重點。

　　發(fā)揮國有資本引領作用的舉措建議

　　以下從中觀和宏觀視角提出幾點建議：

　　一是應大力推動創(chuàng)新，尤其在基礎算法研究領域。二是應重視高質(zhì)量數(shù)據(jù)集的建設。三是應大力推動應用轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。四是要促進開源發(fā)展并加強人才培養(yǎng)。五是要加強國際合作以及人工智能治理。六是要推動互聯(lián)互通與資源整合，同時建設多元化的融資渠道。

　　在人工智能時代即將到來之際，推動該領域的投資、技術(shù)創(chuàng)新與發(fā)展是未來的重要任務。為此，我們?nèi)孕柙谙嚓P(guān)方面持續(xù)努力并投入精力。希望通過自身以及業(yè)界的共同努力，將DeepSeek出現(xiàn)后所帶來的振奮人心的積極效應真正落到實處，從而推動我國國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。