對于ICT基礎設施供應商而言，運營商的資本開支就是“糧倉”，在一定程度上決定了今年的業(yè)績會有怎樣的發(fā)展空間，備受企業(yè)關注，還有資本市場的關注，如果哪一天ICT上市企業(yè)出現(xiàn)“閃崩”可以去看看是不是“糧倉”里的糧少了。

　　日前，國內三大運營商公布2023年上半年業(yè)績，同時也公布了上半年各自花了多少錢，把錢花在了哪里。并對下半年和未來兩三年的錢怎么花有了一個初步的規(guī)劃，想著怎么把錢都花在刀刃上，以期實現(xiàn)價值的最大化。

　　5G投資高峰期已過

　　從整體數(shù)據(jù)上看，三大運營商上半年的資本開支整體是下降的，特別是中國移動一家的降幅有點大，另外兩家則是相對比較平穩(wěn)。

　　具體來看，今年上半年中國移動的資本開支814億元，其中5G網(wǎng)絡投資423億元，而去年同期這個數(shù)字是581億元，很直觀地說明中國移動資本開支的減少歸因于5G投資的減少。

　　中國電信上半年在移動網(wǎng)的投資是176億，去年同期在5G的投資是175億，如果算上4G相關投資，今年在5G的投資應該也是減少的;中國聯(lián)通上半年在移動網(wǎng)絡的投資是77億，去年同期是104億，

　　用中國移動董事長楊杰在業(yè)績說明會上的話說，5G投資高峰期已過，“今后1—2年CAPEX(資本支出)占收比將逐年下降，但幅度不會很大，預計2024、2025年降到20%以下。”

　　可以看到，隨著5G商用進入第5個年頭，最花錢的移動網(wǎng)絡的覆蓋日漸完善，資本開支也逐步減少。而面向ToB的5G專網(wǎng)，基本都是以項目制交付，相關5G基礎設施的量沒有公網(wǎng)那么大，不足以補上整體下滑帶來的空缺。

　　截至今年6月底，中國移動已經累計建成開通5G基站176.1萬個，已經是全球規(guī)模最大的5G網(wǎng)絡。中國電信和中國聯(lián)通持續(xù)深化共建共享，不斷完善5G覆蓋深度與厚度，建成5G基站超過115萬站，同時加快推進4G中頻一張網(wǎng)整合，累計共享4G基站超過200萬站。

　　資本開支結構性變革

　　既然5G投資高峰期已經過去，也能明顯感覺到運營商對于移動網(wǎng)絡資本開支的下降，但是如果拋開5G的投資，在賦能數(shù)字經濟發(fā)展方面的算網(wǎng)等基礎設施的投資，有著非常明顯的增長。

　　還是先以體量最大的中國移動為例，今年上半年5G投資相比去年同期減少158億，整體資本開支比去年同期減少106億，從數(shù)字就能直接反映出，中國移動正在其他領域加大投資。

　　雖然各家的說法有所不同，但萬變不離其宗，都是關于云網(wǎng)、算力網(wǎng)絡等方面的投資。值得一提的是，這也已經成為除了移動網(wǎng)絡投資之外占比第二大的資本開支，而在中國聯(lián)通則是躍居第一。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國移動在算網(wǎng)發(fā)展方面持續(xù)引領，今年上半年對外可用IDC機架增長1.1萬架，累計47.8萬架;算力服務器增加超過9.1萬臺，累計投產算力服務器超80.4萬臺;算力規(guī)模提升1.4EFLOPS，累計9.4EFLOPS。同時，打造“1-5-20ms”三級算力時延圈，網(wǎng)內平均時延下降22%。此外持續(xù)擴大能力中臺應用。

　　中國電信今年上半年在產業(yè)數(shù)字化相關資本開支118億元，提升4.1p.p.，上半年智算新增1.8EFLOPS，達到4.7EFLOPS，增幅62%;通算新增0.6EFLOPS，達到3.7EFLOPS，增幅19%。對外可用IDC機架53.4萬架，熱點區(qū)域新增占比超過70%，打造東西向1/10/15ms、南北向1/5/20ms時延圈。

　　中國聯(lián)通是聚焦四張精品網(wǎng)絡，除了5G網(wǎng)絡之外，寬帶精品網(wǎng)、政企精品網(wǎng)、算力精品網(wǎng)也是重中之重。算力精品網(wǎng)方面，上半年聯(lián)通云池覆蓋城市新增32個，累計202個;IDC機架數(shù)新增1.7萬架，累計38萬架;骨干網(wǎng)平均時延行業(yè)領先。

　　更加注重價值增長

　　令人欣喜的是，投入得到了一定的產出。今年上半年，中國移動數(shù)字化轉型收入達到1326億，同比增長19.6%，占通信服務收入比29.3%;中國電信產業(yè)數(shù)字化業(yè)務收入達到人民幣688億元，同比增長16.7%，占服務收入比達到29.2%;中國聯(lián)通產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入達到430億元，占主營業(yè)務收入比首次超過四分之一。

　　特別是在云服務業(yè)務方面：天翼云459億，同比增長63.4%;移動云422億，同比增長80.5%，增速和增量已經超過天翼云;聯(lián)通云255億，同比增長36%。增速均超過行業(yè)平均水平。

　　與此同時，三大運營商也都在積極尋找新的價值投資，比如說生成式AI大模型顛覆了人工智能的發(fā)展，催生了智算的需求。中國電信董事長柯瑞文表示中國電信要成為人工智能時代算力服務的主要提供者。中國移動董事長楊杰也透露，正在建設亞洲最大的智算中心。

　　還有一個細節(jié)就是中國聯(lián)通對于家庭互聯(lián)網(wǎng)和固話的投資，也就是中國聯(lián)通正在積極構建的寬帶精品網(wǎng)，應該是三家中為數(shù)不多資本開支增長的，今年是43億，去年同期是35億。據(jù)中國聯(lián)通總經理陳忠岳介紹，以聯(lián)通超清、聯(lián)通組網(wǎng)為代表的智家用戶達到9500萬戶，推動業(yè)績增長。

　　回過頭來看，為什么要進行資本開支結構的變革?我們當然可以用，數(shù)字中國建設進入全新階段，運營商作為央企主力軍，有責任構建這些數(shù)字基礎設施，賦能數(shù)字經濟的發(fā)展。但是，如果從企業(yè)的角度出發(fā)，從最直觀的財務數(shù)據(jù)來看，這些能力的積累，也為運營商開啟了“第二增長曲線”。