據(jù)外媒報(bào)道，加拿大皇家銀行(RBC)的分析師約瑟夫-斯巴克(Joseph Spak)在周三上午下調(diào)了他給予特斯拉的價(jià)格目標(biāo)和評(píng)級(jí)。這位分析師現(xiàn)在給予特斯拉的評(píng)級(jí)是“跑輸大盤(pán)”，并將目標(biāo)價(jià)從290美元降至245美元。這個(gè)目標(biāo)價(jià)比周二的收盤(pán)價(jià)下跌了近20%。

　　特斯拉股價(jià)周三收盤(pán)時(shí)下跌了3.79%至287.59美元。過(guò)去幾個(gè)交易日，該股一直承壓，主要原因是該公司一封內(nèi)部電子郵件稱，它在去年第四季度的收益可能低于第三季度。

　　雖然季度之間的波動(dòng)并不是世界上最糟糕的消息——至少特斯拉現(xiàn)在開(kāi)始盈利——但它確實(shí)導(dǎo)致了特斯拉股價(jià)出現(xiàn)了13%的下跌。

　　但更重要的是，這一打擊使特斯拉股價(jià)跌破了關(guān)鍵水平。由于它的可轉(zhuǎn)換債券將于2019年3月1日到期，因此如果特斯拉的股價(jià)低于359.88美元的轉(zhuǎn)換價(jià)格，那么特斯拉將不得不全部用現(xiàn)金來(lái)支付9.2億美元的債務(wù)。

　　正因如此，特斯拉的股價(jià)一直很疲軟。

　　斯巴克提出的觀點(diǎn)與高盛(Goldman Sachs)分析師戴維-坦貝里諾(David Tamberrino)的觀點(diǎn)類(lèi)似。后者在一天前發(fā)表了幾篇負(fù)面評(píng)論，并維持了他給予特斯拉的“賣(mài)出”評(píng)級(jí)和225美元的目標(biāo)價(jià)。

　　斯巴克指出，即使特斯拉生產(chǎn)100萬(wàn)輛Model 3，平均售價(jià)為5.5萬(wàn)美元，息稅前利潤(rùn)為12%，而且到2025年不再增發(fā)股票融資，該股的市值也顯得很高。關(guān)于股票價(jià)格，他說(shuō)，“今天的價(jià)格至少有三分之一是馬斯克個(gè)人帶來(lái)的溢價(jià)。”

　　“目前的估值已經(jīng)考慮了過(guò)高的預(yù)期。”他補(bǔ)充說(shuō)。

　　斯巴克確實(shí)承認(rèn)，特斯拉最近的一些舉措——比如將其汽車(chē)價(jià)格下調(diào)2000美元——開(kāi)始變得更加現(xiàn)實(shí)。不過(guò)，他仍然強(qiáng)調(diào)稱，“目前的估值已經(jīng)考慮了過(guò)高的期望。”

　　毫無(wú)疑問(wèn)，與通用汽車(chē)、福特、菲亞特-克萊斯勒、戴姆勒等其他汽車(chē)制造商相比，特斯拉的市值仍然顯得非常高。但如果我們從6年后的情況來(lái)評(píng)估特斯拉的價(jià)值，那么我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)我們低估了特斯拉很多在未來(lái)可能大有可為的業(yè)務(wù)。

　　例如，它還有Model Y，Semi電動(dòng)卡車(chē)，Roadster電動(dòng)跑車(chē)，Model Y和Pickup電動(dòng)皮卡。即使你對(duì)特斯拉的太陽(yáng)能屋頂進(jìn)行折價(jià)計(jì)算，那么它還有能源業(yè)務(wù)。而且，它還有自動(dòng)駕駛技術(shù)。你可以說(shuō)，其他汽車(chē)制造商也將擁有類(lèi)似的技術(shù)——比如通用汽車(chē)——但與此同時(shí)，我們也看到Alphabet的自動(dòng)駕駛部門(mén)Waymo的估值已高達(dá)1750億美元。

　　投資者盡可以對(duì)特斯拉自動(dòng)駕駛部門(mén)的價(jià)值進(jìn)行辯論，但它肯定不是零。它的能源部門(mén)也是如此。它的能源部門(mén)為市政當(dāng)局和住宅樓建立了儲(chǔ)能系統(tǒng)，為客戶創(chuàng)造了一個(gè)高效和獨(dú)立的能源系統(tǒng)。這創(chuàng)造了價(jià)值，盡管它并不是該公司內(nèi)部被談?wù)撟疃嗟牟块T(mén)。

　　這并不是說(shuō)分析師斯巴克一定忽略了這一切。只不過(guò)，對(duì)待像特斯拉這樣的公司，我們進(jìn)行較長(zhǎng)時(shí)期的預(yù)測(cè)并不容易。